（热）电大小抄企业集团财务管理计算题(已排序)(可编辑).docVIP

2014年电大小抄企业集团财务管理计算题(已排序)-by多她姑_免 n 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 10% 0.909 0.826 0.753 0.683 0.621 0.565 0.513 0.467 0.424 0.386 1. 重组后目标公司B公司2010~2019年间的增量自由现金流量 n 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 -700 -500 -100 200 500 580 600 620 630 650 2.目标B企业预测期内现金流量价值 +++++++++ -700*0.909+-500*0.826+-100*0.753+200*0.683+500*0.621+580*0.565+600*0513+620*0.467+630*0.424+650*0.386 -636.30 +-413.00 +-75.30 +136.60 +310.50 +327.70 +307.80 +289.54 +267.12 +250.90 765.56 3.2020年及其以后目标B企业预计现金流量现值 2509 4.目标B企业整体价值 目标B企业的预期期内价值+预测期后价值 765.56+2509 3274.56 5.目标B企业的股权价值 3274.56-1660 3358 ◆2009年底,K公司拟对L公司实施收购。根据分析预测,并购整合后的K公司未来5年的现金流量分别为-4000万元、2000万元、6000万元、8000万元、9000万元,5年后的现金流量将稳定在6000万元左右;又根据推测,如果不对L公司实施并购的话,未来5年K公司的现金流量将分别为2000万元、2500万元、4000万元、5000万元,5200万元,5年后的现金流量将稳定在4600万元左右。并购整合后的预期资成本率为8%。L公司目前账面资产总额为6500万元,账面债务为3000万元。 要求:采用现金流量折现模式对L公司的股权价值进行估算。 附:得利现值系数表 n 1 2 3 4 5 5% 0.95 0.91 0.86 0.82 0.78 8% 0.93 0.86 0.79 0.74 0.68 解:(1)L公司产生增量NCF△NCF△NCF1-4000-2000-6000?万元△NCF22000-2500-500万元 △NCF36000元?△NCF48000元?△NCF59000元 NCF66000元 ?按项×复利现值系数(i,n) L公司未来流量限值-6000?*?0.93?+(-500)*?0.86?+2000?*?0.79?+?3000?*?0.74?+3800?*?0.68?+?(1400/0.08)*?0.6812274万元? L股权价值12274元? 采用现金流量折现模式对L公司的股权价值为9274万元 ◆2009年底,某集团公司拟对甲企业实施吸收合并式收购。根据分析预测,购并整合后的该集团公司未来5年中的自由现金流量分别为-3500万元、2500万元、6500万元、8500万元、9500万元,5年后的自由现金流量将稳定在6500万元左右;又根据推测,如果不对甲企业实施并购的话,未来5年中该集团公司的自由现金流量将分别为2500万元、3000万元、4500万元、5500万元、5700万元,5年后的自由现金流量将稳定在4100万元左右。并购整合后的预期资本成本率为6%。此外,甲企业账面负债为1600万元。 要求:采用现金流量贴现模式对甲企业的股权现金价值进行估算。 解:2010-2014年甲企业的增量自由现金流量分别为: -6000(-3500-2500)万元|-500(2500-3000)万元4500万元、 5500万元|3800(9500-5700)万元; 2014年及其以后的增量自由现金流量恒值为2400(6500-4100)万元。 经查复利现值系数表,可知系数如下: n 1 2 3 4 5 6% 0.943 0.89 0.84 0.792 0.747 甲企业2010-2014年预计整体价值 = =-6000×0.943-500×0.89+2000×0.84+3000×0.792+3800×0.747 =-5658-445+1680+2376+2838.6=791.6(万元) 2014年及其以后甲企业预计整体价值(现金流量现值)= ==29880(万元) 甲企业预计整体价值总额=791.6+29880=30671.6(万元) 甲企业预计股权价值30671.6-160029071.6(万元) ◆A