第三方理财战国争霸.docVIP

　第三方理财战国争霸随着诺亚财富在美国成功上市，第三方理财机构开始进入更多人的视野，也有更多机构如雨后春笋般出现，俨然进入一个“第三方战国时代”。 　　“七雄”尚未揭晓，而市场前景却是相当乐观。不过，要想成为最终的赢家，第三方理财机构还有更重要的事去做：为客户找到能赚钱的产品，赢得客户的信任。 　　目前中国的第三方理财市场规模还很小，整体资产规模不超过1000亿元，虽然其中有大大小小几千家机构，但仅两三家资产规模较大，如诺亚约四五百亿。 　　不过，第三方理财时代的增长速度很快，诺亚财富在2003年起步，其他大部分机构可能在2005~2006年起步，到现在不过五六年的时间。而市场前景相当乐观，据统计，在过去的五六年时间内，中国的高净值人群增长了一倍，按照这样的发展速度，第三方理财市场的潜在客户数量、所需服务的增速都十分可观。 　　不过，要想成为最终的赢家，第三方理财机构还有更重要的事去做：为客户找到能赚钱的产品、赢得客户的信任。 　　产品主导型进化 　　如果以商业银行发行理财产品为标志的话，2004年算是财富管理的起步年。2004年2月，民生银行和光大银行于当年2月开始发售理财产品。有了理财产品，就需要理财服务，几乎是在同一年，第三方理财行业懵懵懂懂地发芽了。 　　经历7年的发展之后，理财市场可以说是越来越热闹，理财服务行业也逐渐被客户所接受。7年之中，几乎是同步的，从产品到投资人主体，都发生了很大的变化。首先，产品不断创新，金融产品买卖双方不断博弈。而国内高净值客户的财富积累，则是第三方理财服务市场发展的强大推动力量。 　　在过去的五六年时间内，中国的高净值人群增长了一倍，按照这样的发展速度，第三方理财市场的潜在客户数量、所需服务的增速都十分可观。 　　理财市场的发展速度之快，可能出乎很多人的想象。第三方的崛起，从历史上看，也许孕育着其必然的因素。先回顾一下理财产品近几年的发展轨迹： 　　2004年，利率类理财产品一枝独秀； 　　2005年，利率类理财为主，其他理财产品开始孕育； 　　2006年，信用违约类理财受到关注，基金发行火爆； 　　2007年，基金从辉煌走向顶峰，新股申购理财风靡一时，QDII给投资人带来的伤痛刚刚开始； 　　2008年，商品类理财随通胀上下浮动； 　　2009年，信贷类理财产品饱受争议，PE投资崭露头角； 　　2010年，房地产信托一骑绝尘，黄金投资逐渐升温，股权投资渐成主流。 　　2011年，房地产调控非常严厉，很多投资人认为获得贷款和其他低成本资金的可能性下降了，这个时候投资的风险比较大。但专业的房地产基金认为未来的融资平台中合伙制基金将扮演很重要的角色，而且房地产基金可以给投资人带来比理财产品更有吸引力的回报，所以房地产基金最近吸引了大量的投资者，而且很可能在2011年之后成为市场主流的产品。 　　可以看到，几乎每一年都会出现新的热点产品，所针对的基础资产都会发生明显的变化，而且变化的趋势是产品的基础资产越来越难以被分析和理解。早期的利率类理财是很容易被理解的，而且当时的利率并未进入市场化改革，基金的基础资产是股票，这也很容易理解。之后的商品、信贷、基础设施建设、房地产、黄金甚至是未上市的股权，这些基础资产越来越需要专业的投资分析和金融服务。而这正是第三方理财服务兴起的一个基础。 　　分业还是混业？ 　　和过去7年财富管理市场产品主导型的发展相关，中国的第三方理财机构往往也具有各自不同的产品特点，甚至被贴上了某种产品标签：比如，诺亚财富与PE，好买基金与阳光私募，普益与银行理财，华康与保险。 　　不过，这种“分业经营”不能掩盖第三方理财服务的混业化趋势。金融产品极大丰富之后，由于产品发行机构不同，在国内金融行业分业管理分业经营的状态和客户的多样化需求之间，逐渐出现了一个明显的缺口。 　　因为居民不会只有某一类金融产品的需求，比如说只要保险、只要银行理财、信托产品或者只考虑股权投资，更多地人需要的是资产组合服务，随着居民可支配收入的增长，这个趋势在未来也会一直延续下去。 　　很多第三方理财机构都把“混业”作为自己的定位和目标，比如诺亚财富。朝阳永续董事长廖冰也表示，将向客户提供“泛金融产品”。 　　中国社会科学院金融产品中心副主任、帆茂投资公司执行董事、总经理黄立伟认为，目前按照销售产品的种类来给第三方机构分类没什么意义，因为其实差别不大，比如好买主要销售阳光私募基金，帆茂代销的产品中也有很大比重的阳光私募基金。 　　黄立伟认为，如果一定要给第三方机构分类，应该按照客户类型来分。比如按照投资资产100万元以下、500万元以上、1000万元以上、3000万元以上、5000万元以上这样的标准分类，即定位的客户群是顶级富豪、高端还是中低端。 　　因为不同的资产管理数额，客户的需求、思维方式等会存在根本