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内部报告 禁止外传 报告编号： 中证ZZNC－047号 核能板块：新能源 新王者（附股） 主要观点 1、新能源的炒作贯穿了整个2009年一季度，并且可能要贯穿全年。相信随后政府将有新的核电扶持政策出台，刺激我国核能的高速发展。 2、从公司层面上看，我们注意到，中小板中作为核能概在上有政策，中间有资金，下面有企业追捧的条件下，核能发展可以弥补其相对的弱势，后市发展仍是值得期待。 3、就形势而言，如果说计算机产业是带领我国走出98年经济危机的先锋，那么新能源有可能是突破此次金融危机的重要工具。 本期内容 背景研究：政策战略 刺激核电腾飞 近期，光伏板块极受资金追捧，2008年光伏市场增长110%。国内光伏产业受政策影响很严重，政府补贴出来之前，大家都是观望的态度，政策一出，前景明朗了，掀起一波高潮。而在市场把目光全部投放到光伏产业的同时，我们却发现被市场忽略已久的核能概念。 新能源的炒作贯穿了整个2009年一季度，并且可能要贯穿全年。国内外的政策支持和炒作资金的大量涌入，美国新能源的政策也会起到推动作用。新能源概念近期广受关注，带来新能源细分子行业在市场上的轮动表现。如果说光伏概念炒作已经达到沸点，那么下面该注意的就应该是即有实质性政策支持又有资金关注的核能板块。 2009年4月20至22日，面向二十一世纪核能部长级国际大会将在北京国际会议中心正式拉开帷幕。来自中国、美国、俄罗斯、法国、日本等66个国家和国际原子能机构、经济合作与发展组织等7个国际组织的330名代表将参加大会。 自2005年在巴黎召开第一次会议以来，能源需求增长、能源供应安全、能源价格稳定以及环保、气候变化等问题在各国能源战略中受关注的程度越来越大。本次大会的规格之高，规模之大，影响之广，堪称核能界的G20大会。 可以预见，本次世界核能大会将会对世界核能发展产生巨大影响。而从我国副总理、部长等多位政府高官和100多家相关机构参加此次大会也可以看出政府对于我国核电发展的重视程度，相信随后政府将有新的核电扶持政策出台，刺激我国核能的高速发展。我们认为此次会议在北京召开可以看作是整个世界核电发展中心向中国转移导火索。 前景展望：身负重任，想象空间巨大 就形势而言，如果说计算机产业是带领我国走出98年经济危机的先锋，那么新能源有可能是突破此次金融危机的重要工具。 据悉，我国《核电中长期发展规划(2005-2020年)》目标是，到2020年核电运行装机容量争取达到4000万千瓦，在建1800万千瓦。据悉，未来三年内中国将开建8个核电站。 而接近能源局的人士表示，能源局对核电中长期发展规划的修改意见是到2020年我国核电运行装机容量应调整为7000万千瓦，在建3000万千瓦。该修改意见已经上报国务院。 此次规划的修改无疑给投资带来了想象的空间。2009年，要新开工建设浙江三门、山东海阳、广东腰古和山东荣成等核电站。加上已经批准展开前期工作的湖南、湖北、江西三个内陆核电站，仅余一个悬念。 下图为核电部署整体构成图： 目前来看，我国核电投资严重不足。国家发展改革委提出，到2020年核电比重将占4%左右。核电发展目前处在一个前所未有的机遇时期。 从耗能上来讲，单位GDP能耗降低20%，其难度要比GDP增长20%大得多，GDP能耗降低将是对各级政府执行力的重大考验。目前我国的GDP能耗值是日本的8倍，我国是耗能大国，但80%的节能灯却用于出口。 如何能把GDP能耗指降到4%？相信回答不会离开可持续发展，目前我国也正在建设可持续发展型社会。环境和谐性社会，把粗放型经营模式转化成为集约型经营理念，但是又要避免重复建设，其中就必然要求能源升级换代。 机会判断：4类核电股可重点关注 从公司层面上看，我们注意到，中小板中作为核能概念的奥特迅（002227）自3月30日以来涨幅已经超过了50%，沃尔核材（002130）涨幅也近30%，表明核能发展不仅政策大方向支持，中小企业也开始意识到核能的发展潜力，虽然核能还是存在一些硬伤，比如投资期限比较长，资金需求巨大，技术壁垒较高，但是在上有政策，中间有资金，下面有企业追捧的条件下，核能发展可以弥补其相对的弱势，后市发展仍是值得期待。 核电的发展必然带来相关上市公司受益，第一类为关键设备的核心核电设备股，如东方电气（600875）、上海电气(601727)； 第二类为辅助设备制造业务的核电设备股，如自仪股份（600848）、奥特迅(002227)、中核科技(000777)、上海机电（600835）、哈空调（600202）、海陆重工（002255）、中成股份（000151）、方大炭素（600516）、嘉宝集团（600622）；第三类为核材