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组员：鲍明月 蒋娴燕 邵太春 朱碧瀛 缪静红 企业破产、重组---以光明集团家具股份有限公司为例 一、光明家具简介 二、破产危机的辨识 三、光明家具破产过程回顾 四、破产危机的应对与管理 五、重整与和解计划的制定与执行 六、光明家具重组过程 七、重组的效应分析 八、启示 公司简介 光明集团家具股份有限公司成立于1996年2月5日，公司坐落于素有“祖国林都”、“红松故乡”之美誉的伊春市。拥有家具及配套生产企业15户。全国各地设有29个营销公司，北京、上海等36个城市设有物流配送中心。 破产危机的辨识 （1）经营危机。光明家具主营业务连年亏损，2007年依靠非经常性损益盈利才避免了暂停上市。 （2）变更股权侵吞八亿巨资。冯永明多年来利用光明集团下属公司操作股权变更、资产转移，多家公司的性质已经悄然变成了外资、民营企业。同时其利用职务便利，与冯开明、冯志明相勾结，采取隐匿资产等手段，共同贪污光明集团股份有限公司股权近8亿元人民币。 （3）公司无力偿还到期债务。 （4）公司管理层。光明家具实际控制人冯永明因涉嫌背信损害上市公司利益罪、虚假出资罪，10月31日被依法逮捕。公司的两位高管，总经理任会清和监事袁美君因涉嫌虚开增值税发票分别于2008年10月26日、2008年11月3日被依法刑事拘留。 （5）依赖贷款。 Z分数模型 　Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5 　　其中：X1=（期末流动资产-期末流动负债）/期末总资产 　　X2=期末留存收益/期末总资产 　　X3=息税前利润/期末总资产 　　X4=期末股东权益的市场价值/期末总负债 期末股东权益的市场价值=（非流通股/总股数+流通股）*当日股价 X5=本期销售收入/总资产 X1=(164036961.80-554770916.82)/337747140.72=-1.157 X2=78+(-527724287.05)）/337747140.72=-1.509 X3=-172822216.28/337747140.72=-0.512 X4=（10227272355.07/185711578100+8343885544.93）*（-0.931/4.14%）/598727660.49=-313.392 X5=110031372.65/337747140.72=0.326 Z=0.012*（-1.157）+0.014*（-1.509）+0.033*（-0.512）+0.006* （-313.392）+0.999*0.326=-1.6061.81 为破产企业 光明家具破产过程 1996年4月25日，光明股票在深交所挂牌上市交易 控股股东为光明集团，实质控制人为伊春市国资委 自2002年起光明家居逐步陷入严重的经营危机和财务危机。2005、2006年连续两年亏损，在2007年5月8日公司股票交易实施退市风险警示特别处理，面临着严峻的退市风险。 因其无力偿还到期债务，债权人华丽木业公司向伊春中院申请对光明家具进行重整。 2009年11月9日伊春市中院作出《民事裁定书》，裁定准许公司重整，并指定公司清算组担任管理人。 破产危机的应对与管理 企业破产危机应对的关键是捕捉先机，即在危机到来之前，建立明确的、便于操作的危机应急预案，避免事前无计划，事后忙乱的现象。 一、处理危机的目标与原则 二、与债权人的谈判策略 三、专家与组织 四、应急资金的来源 五、削减现金支出和变现资产的顺序 六、资产结构与负债结构的调整与优化措施 七、重组计划 （一） 剥离债务人现有全部资产。光明家具现有全部资产将按照相关法律规定，以有利于重整计划执行的方式处置变现。 （二） 引入重组方。光明家具将引入具有一定实力且符合中国证监会等有关部门要求的投资人作为重组方，进行资产重组。 （三） 重组方注入资产。重组方通过定向增发等方式向光明家具注入具有相当盈利能力的优质资产，使光明家具从根本上恢复持续经营能力和盈利能力。 （四） 偿债资金的分配。偿债资金原则上以银行转账方式向债权人进行分配。 （五） 财产抵押及保全措施的解除。 （六） 未申报债权的清偿。未申报债权的债权人在重整计划执行完毕后，可以按照本重整计划规定的同类债权的清偿条件行使权利。 （七） 未受领分配款项的提存。债权人未按照本重整计划的规定向管理人提供银行账户领受偿债资金的，根据本重整计划应向其分配的款项由光明家具提存，提存费用自提存款项中支付。 （八） 重整计划的效力。经伊春中院裁定批准后生效。　 （九） 重整费用的支付。重整费用由光明家具自重整计划获得法院批准之日起的10日内支付。 光明家具重组过程 1、重组方------------金叶