棉花周报（2016.7.18）.docVIP

一上周行情回顾 图1：2015年8月以来棉花主力合约1701合约7月11日一周受支撑，大幅走高14440开盘，最高上探 16060，最低下摸14335，以15975收盘点，上涨1625点， 二、基本面分析 1、国储棉抛售成交火热，市场有效供给短期明显本周销%成交供给基本面供应短缺，难以形成大幅下跌。 图：国储棉销售低价走势图利多，大幅上涨 从全球看，棉花产量减少而消费量大幅增加导致2015/16年度和2016/17年度全球期末库存下降。2016/17年度全球期初库存下调了180万包，原因是本年度中国消费量大幅调增150万包。近期中国销售非常活跃，说明纺织厂的消费量超过市场预期。受其影响，中国2016/17年度的消费量也同步上调。 2016/17年度，虽然美棉产量预期增加，但全球棉花产量调减60万包，原因是巴基斯坦和印度种植面积减少。此外，澳大利亚产量调增，希腊和乌兹别克斯坦产量调减。美国以外地区棉花产量减少将导致全球棉花进口增加而出口减少，尤其是巴基斯坦。2016/17年度全球期末库存预计为9130万包，较期初库存减少900万包。 USDA报告如期调增全球供需缺口并调减全球库存给市场带来极大的刺激，ICE期货近半数合约飙至涨停，12月合约一跃站上了70美分。报告显示，美棉产量增加被出口量增加所抵消，导致美国期初和期末库存同步下调。基本面的重大利好将指引棉价向更高的水平迈进。 3、目前库存仍然偏高，但总供给量或进入下降周期 图3：国来源：wind 图3市场消息称， 图4 ：2013年以来我国棉花商业与工业库存量了从图中可以看出，各月棉花的库存较下降，虽然国储棉库存高企，目前中国总库存量已开始下降。棉花已处于降库存阶段，库存的高峰往往对应着价格的低谷，因此从的来说，价格或难以大幅下降。下滑 表1 ：2016年全国棉花实播面积调查表 中可以看出，棉花播种面积大幅减少，全国达%，以外的地区减幅普遍在%以上，新疆由于力度较大，以及/吨的目标价其播种面积减幅较小，为%。国储棉的影响，则棉花供给将呈现短缺状态对棉花价格形成一定支撑 5、6月我国纺织品服装出口略降，棉花下游产业并无明显好转 3至5月，我国纺织品服装出口降幅连续收窄，呈现明显的出口回暖迹象。但由于国际市场需求仍较疲软，不确定因素仍然较多，出口大幅回升的可能性不大，预期全年纺织品服装出口将保持正增长。而6月份的数据基本印证了这一观点。 图5：截至2016年7月18日棉花1701合约4小时图 数据来源：博易大师 从上图中可以，经过大幅上涨后，目前已在图形上较为明显的macd背离现象，且关口压力较大，因此在此形成中期的概率较大回落整理概率较大。此形成中期头部，则后期需要关注将以何种方式进行调整，从技术上说无非两种调整方式，及平台型与单边回落，基本面供给短的影响，选择单边回落型的概率较小，因此选择平台型调整的概率较大，是型调整，则平台底部概率较大。供给短期格局未变，但下游产业无明显好转，有日线的macd背离，关口压力较大，在此因此中期概率较大，单边行情概率不大操作上以震荡操作为主，震荡下沿为较大，上沿为16000。 1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 报告日期：2016年7月18日 基本面具有较强支撑，大幅下跌中期调整概率较大 棉花周报 积极备耕冬播 稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2013年技术展望 ——股指期货2012年简要回顾与2013年技术展望 投资指南 内容提要 棉花供给短期格局未变，且受美国农业部利多报告影响，上周大幅走高， 华龙期货研发部 研究员：闫峰峰 执业证书编号：F3015083 电 话：0931-8894403 邮箱：709055691@