【金汇期货】利用美豆季节性趋势做空豆粕9月份行情.docVIP

利用美豆季节性趋势 做空豆粕9月份行情 深圳金汇期货 唐钰 一、芝加哥大豆期货季节性趋势研究 上图是截至2012年美国芝加哥商品交易所大豆期货合约5年、20年、30年均价的季节性走势图表，从图表所示价格走势可以发现如下规律： （1）大豆期货价格波动幅度越来越大：5年均价波动幅度大于20年均价，20年均价波动幅度大于30年均价，年度上涨幅度越来越高，年度下跌幅度也越来越大，最近的例子就是2012年美国大面积干旱引发的炒作将大豆价格炒至历史新高令人印象深刻。形成这种现象的原因一方面是近年来美国QE为首的货币宽松政策造成市场资金充沛流动性高涨，另一方面1999年CFTC放松基金仓位限制后，对冲基金投入商品期货市场的资金量越来越大，2003年时指数基金投入商品期货的资金为130亿美元，短短五年后的2008年这一数字已暴增20倍升至3000亿美元； （2）大豆期货价格高低点有季节性规律：以1月1日价格为基准，大豆期货夏天时的价格通常会上涨超过20%，年度高点通常出现在7月中旬，而年度低点通常出现在收割季节10月上旬。这一季节性规律的形成与美国大豆生长周期息息相关，而美国农业部每月上旬发布的月度供需报告又为市场预期提供重要基准。 3月份美国农户的种植展望报告形成初步的大豆播种面积数据，市场由此找到第一个潜在炒作题材，直到5月份美国农业部公布首次播种面积预估数据； 5月份开始天气因素成