第5讲汇率制度.pptVIP

附录：影响一国汇率制度选择的主要因素 1．本国经济的结构性特征　　如果一国是小国，那么它就较适宜采用固定性较高的汇率制度，因为这种国家一般与少数几个大国的贸易依存度较高，汇率的浮动会给它的国际贸易带来不便；同时，小国经济内部价格调整的成本较低。相反，如果一国是大国，则一般以实行浮动性较强的汇率制度为宜，因为大国的对外贸易多元化，很难选择一种基准货币实施固定汇率；同时，大国经济内部调整的成本较高，并倾向于追求独立的经济政策。 2．特定的政策目的　　这方面最突出的例子之一就是固定汇率有利于控制国内的通货膨胀。在政府面临着高通胀问题时，如果采用浮动汇率制往往会产生恶性循环。例如，本国高通胀使本国货币不断贬值，本国货币贬值通过成本机制、收入工资机制等因素反过来进一步加剧了本国的通货膨胀。而在固定汇率制下，政府政策的可信性增强，在此基础上的宏观政策调整比较容易收到效果。又如，一国为防止从外国输入通货膨胀而往往选择浮动汇率政策，因为浮动汇率制下一国的货币政策自主权较强，从而赋予了一国抵御通货膨胀于国门之外、同时选择适合本国的通胀率的权利。可见，政策意图在汇率制度选择上也发挥着重要的作用。再例如，出口导向型与进口替代型国家对汇率制度的选择也是不一样的。 3．地区性经济合作情况　　一国与其他国家的经济合作情况也对汇率制度的选择有着重要影响，例如，当两国存在非常密切的贸易往来时，两国间货币保持固定汇率比较有利于相互间经济关系的发展。尤其是在区域内的各个同家，其经济往来的特点往往对它们的汇率制度选择有着非常重要的影响。 4．国际国内经济条件的制约　　一国在选择汇率制度时还必须考虑国际条件的制约。例如，在国际资金流动数量非常庞大的背景下。对于一国内部金融市场与外界联系非常紧密的国家来说，如果本国对汇率市场干预的实力因各种条件限制而不是非常强的话，那么采用固定性较强的汇率制度的难度无疑是相当大的。以上是一国在选择汇率制度时所要考虑的主要问题。汇率制度的选择是个非常复杂的问题，许多结论在理论界也是存在诸多争议的，因此我们在这里的介绍只是初步的。 二、人民币汇率制度改革 （一）人民币汇率制度改革的简要回顾 1、1949～1952年的人民币汇率的机动调整 人民币变化频繁，经历一个先降后升的过程 1949年1月18日开始对外发布人民币对美元的外汇牌价。由于人民币没有规定含金量，因此，人民币汇价的计算不是以两国货币的黄金平价为基础，而是以“物价对比法”为基础计算的。 参照当时国内物价水平，人民币外汇牌价连续调整几十次 2、1953年～1973年人民币汇价基本稳定，逐步形成高估 以维护汇率稳定为直接目的的人民币汇率在钉住英镑20年中保持稳定 由于出口商品结构变化，出口换汇成本持续增加，汇率不变，逐步形成高估，出口赚钱，进口亏本。 3、1973—1980年，人民币汇率不断上调 17973年后为了避免西方主要国家货币汇率波动带来的不利影响，我们曾经采用过“一篮子货币”的浮动方法。 人民币对美元汇率从1973年的l美元兑换2.46元逐步调至1980年的1.50元，美元对人民币贬值了39.2%，同期英镑汇率从 1英镑兑换5.9l元调至3.44元，英镑对人民币贬值41.6%。 4、1981—1984年，人民币实行双重汇率 即除官方汇率外，另行规定一种适用进出口贸易结算和外贸单位经济效益核算的贸易外汇内部结算价格，该价格根据当时的出口换汇成本确定，固定在2.80元的水平。 人民币对美元由1981年7月的1.50元向下调整至1984年7月的2.30元，人民币对美元贬值了53.3%。 5、1985～1993年的人民币汇价大幅度贬值 从1981年1月1日起实行，对外公布的人民币牌价为S 1=RMB 1.50，这主要用于非贸易外汇的兑换和结算。而进出口贸易则使用内部贸易结算价$l=RMB 2.80，此为贸易汇率。 1985年1月1日起，重新实行单一的汇率，即人民币的官方牌价变为$1=RMB 2.8O。这意味着人民币对外贬值46％ 1985年-1993年我国实行人民币官方汇率与市场汇率并存：一方面是官方对外公布并调整的外汇牌价；另一方面是以外汇市场供求形成的外汇调剂汇率。 6、1994年的改革：有管理的浮动汇率制度 ? 实行汇率并轨，取消官方汇价； ? 实行结汇制； ? 实行售汇制； ? 外汇买卖以银行为中介； ? 取消外币在中国境内的计价、结算和流通； ? 取消外汇收支的指令性计划； ?实现了经常项目下有条件的自由兑换 1996年以后： ? 1996年4月1日：实施《中华人民共和国外汇管理条例》，消除若干对经常项目中非贸易非经营性交易的汇兑限制 ? 1996年5月：居民因私用汇管理办法 ?