中级财务管理资本预算之决策方法.doc

中级财务管理 第一章 资本预算决策方法 一、资本预算决策概述 20世纪50年代以后开始重视该问题，出现了所谓贴现的方法。 直接投资项目；可行性分析报告的部分内容。 【引子2—7】：某投资项目的最初投资额为300万元，建成投产后在以后的6年中每年可收回的现金流量为65万元，该项目是否可行呢？请你设计财务指标对该项目加以评价？ 思路1：65×6–300=90万元——6年中合计实现的盈利 思路2：300÷65=4.615（年）——收回投资额所需要的时间 思路3：（65–300/6）÷300=5%——每年的投资报酬率 二、资本预算决策方法 （一）非贴现方法 回收期法则。静态回收期T=300÷65=4.615（年）6年。 平均会计报酬率法。R=（65–300/6）÷300=5% 思考：非贴现方法有何缺陷？ （二）贴现方法 问题：上面例题中，如果投资者期望报酬率为8%，该项目是否可行呢？ 思路1：65×年金现值系数（6，8%）–300=300.4872–300=0.4872万元 思路2：65×年金现值系数（6，8%）÷300=300.4872÷300=1.00162 思路3：解方程：65×年金现值系数（n，8%）=300，求出n 思路4：解方程：65×年金现值系数（6，x）=300，求出x 归纳：贴现的方法： 净现值法（NPV）；获利能力指数法（PI）；内含报酬率法（IRR）；