估值方法探讨解读.ppt

估值方法研讨 目 录 一、企业估值的必要性 二、估值方法简介 1. 天使投资项目估值方法简介 2.初期投资项目估值方法简介 3. 成熟投资项目估值方法简介 企业估值的必要性 用于企业的买卖运作 对上市公司估值，以确定是出售还是持有股票 确定企业首次发行的价格 确定主要的价值创造来源 为企业的兼并收购提供决策参考 帮助制定阶段性计划 天使投资项目估值方法简介 1. 500万元上限法 2. 200万-500万标准法 3. 200万-1000万互联网企业评估法 4. 博克斯法 5. 风险投资前评估法 6. 实质CEO法及创业企业顾问法 1. 500万元上限法 这种方法要求绝对不要投资一个估值超过500万元的企业。 应用：这种方法简单，只要创业者对企业要价低于500万元，那就是企业的价值。 2. 200万-500万标准法 许多传统的天使投资家投资企业的价值一般为200万-500万。 应用：大多数天使投资家只投资在200万-500万元的企业。 3. 200万-1000万互联网企业评估法 考虑到网络企业的价值起伏大的特点，即对互联网企业价值评估范围增加到200万-1000万元。 4. 博克斯法 ?? 这种方法是由美国人博克斯首创的，典型做法是对所投企业根据下面的公式来估值：? ?? ?? ?? ? 一个好的创意? ?? ?? ?? ?? ???100万元? ?? ?? ?? ???一个好的盈利模式? ???? ??100万元? ?? ?? ?? ???优秀的管理团队? ?? ?? ? ? ?100万-200万元? ?? ?? ?? ???优秀的董事会? ?? ?? ?? ?? ? 100万元? ?? ?? ?? ???巨大的产品前景? ?? ?? ?? ?? 100万元? ?? ?? ?? ???????这种方法的好处：将企业的价值与各种无形资产的联系清楚的展现出来，比较简单易行，通过这种方法得出的企业价值一般比较合理。 100-600万元 应用：?A公司创意较好，有较好的盈利模式，管理团队比较优秀，但管理团队仅占董事会的半数，该公司已经拥有部分订单。 ? 博克斯法对企业的评估 满分（万元） A公司得分（万元） 一个好的创意 100 100 一个好的模式 100 100 一个优秀管理团队 100-200 100 一个优秀董事会 100 50 产品销售 100 100 得分总计： 450万元 5. 风险投资前评估法 ? 在这种方法中，天使投资家向企业投入大量资金，却不立即要求公司的股权，也不立即要求对公司估值。 ?????这种方法的好处是避免了任何关于企业价值、投资条款的谈判，不足之处是天使投资家无法确定最终的结果如何。 应用：这种方法将企业的评估推迟到下一轮融资之时。A公司第二轮融资价值是1000万元，按照30%的贴现率，第一轮融资时企业的价值是? ?? ???  万元  6. 实质CEO法 指天使投资家通过为企业提供各种管理等非财务支持以获得企业的一定股权。???? 优点：天使投资家只需要付出时间和精力，没有任何财务方面的风险。缺点：由于天使投资家对企业管理介入很深，介入之前，天使投资家应对企业和创业者做更多的了解工作。 企业顾问法 和实质CEO法很相似，不同之处在于天使投资家对企业介入没有那么深，提供支持没有那么多，相应的天使投资家所获得的股权也较低。????? 这种方法更适合于企业尚未有多大发展，风险比较大时。 初期投资项目估值方法简介 1. 比率法（市盈率法、市净率法、市销率法 息税前利润倍数法、修正市盈率法） 2. 倍数法 3. 重置成本法 4. 现金流量折现法 5. 经济增加值贴现法 6. 实物期权法 比率法 市盈率法（P/E） 两项基础工作： 选择：选择一组可比公司，计算这一组公司的平均市盈率（行业平均市盈率） 调整：根