远期外汇交易汇率的决定.docVIP

远期外汇交易汇率的决定？ 能够揭示远期汇率的决定理论是利率平价利率。利率平价理论认为均衡汇率是通过国际抛补套利所引起的外汇交易形成的。在两个利率存在差异的情况下，资金从低利率国流向高利率国（即卖出低利率买入高利率货币），并在高利率国存留一段时间以获取更高的利息收入，但在套利者考虑到高利率货币转换回低利率货币时汇率的波动带来的风险，即在即期市场上买入高利率货币的同时又在远期外汇市场卖出高利率货币。因此，高利率货币即期走强远期走弱。直到远期贴水的损失程度完全消除了两国的利益收差，这种套利活动才能停止达到一种均衡状态，此时一笔资金不论存放在哪里的收益都是相同的，这时决定出来的远期价格才是远期汇率的基础走势。 外汇期货交易的特点：①标准化的外汇期货合约 ②公开竞价方式 ③实行保证金制度 ④完整的结算系统 ⑤独特的报价方式 实行保证金制度：由于期货交易双方关于资信互不了解，进行交割或者对冲的时候通过 清算进行的，因此为了防止信用风险，交易所会员必须在交易所指定的清算所开立保证金账户，并存入相应的保证金。保证金是用来确保期货买卖双方履行并承担价格变动风险的一种财力保证。 逐日盯市制度是指结算部门在每天闭市后计算检查保证金的账户余额，通过适时发出保 证金追加单，使保证金金额维持在一定的水平上，防止负债发生的一种结算制度。 逐日盯市制度需要核算两种盈亏 ⑴浮动盈亏 （当日结算价-买入价）×单位合约数×合约份数 （卖出价-当日结算价）×单位合约数×合约份数 ⑵买卖盈亏 （卖出价-买入价）×单位合约数×合约份数 完整的结算系统：清算所实行二级清算制度，即由清算所与会员经纪商进行清算，再由会员经纪商与其客户进行清算。 侵权交易涉及的要素：期权交易的场所，期权费，执行价格，到期日，期权买或卖的外汇的种类和数量。 美式期权：期权买方可以在期权合约所规定的交易日内执行合约的外汇期权。美式期权对投资者来说相对灵活，期权卖方由于要随时准备头寸与买方交割，所以承担更大的风险，因此这种期权价格也很昂贵。 欧式期权：期权买方只有在期权到期日执行期权，由于缺乏灵活性，价格也很便宜 9、外汇期权、外汇期货与远期外汇的比较 外汇期货交易 远期外汇交易 外汇期权交易 交易目的 保值或投机，风险和收益不固定 保值或投机，在保值时，针对性更强，课使风险全部对冲 保值或投机，风险被固定（买方最大的损失是期权费） 成交价格 在交易所以公开拍卖竞价方式确定，每一时点上只有一个价格或“电子交易系统” 通过电信工具报价 或报买卖价差），不具备期货价格那样的公平性、公正性与公开性。 经集合竞价产生 结算方式 绝大部分期货合约在到期前就已经通过反方向的交易平仓，很少发生实际的交割 到实际交割日则通过找差价的方式来清算 可以交割，也可以不交割 是否缴纳保证金 支付保证金，则可以买卖数倍价值期货 特长预交一定履约保证金 缴纳保证金（期权费） 交易的组织化程度 在交易大厅进行，有严格大的交易程序和规则，信息集中、公开、透明 组织较为松散，没有集中交易地点，交易方式不集中 分为场内交易和场外交易，前者组织化程序较高，后者较灵活 合约特征 标准化合约，对交易的金额、到期日、交易时间有严格的规定 对交易的币种、数量、交割日期等，都由交易双方自行决定 场内交易期权合约是标准化的，与期货交易合约类似，场外交易与远期交易合约类似 11、互换交易的概念和类型 （1）概念：互换交易是指交易双方按预先约定的汇率利率等条件，在一定期限内，相互交换一组资金的合约，达到规避风险的目的。 互换交易的最大的两个优点：一是可以获得原来可能无法得到或难以得到的资金来源；二是有利于互换双方降低融资成本。 互换交易是国际贸易中的绝对成本说和比较成本说在国际市场中的运用。 （2）类型：①利率互换交易——不交换本金 ②固定利率交易互换交易——本金的互换、利息的交换、期末换回本金。 ③货币息票互换交易 ④基准利率互换交易 ⑤货币互换交易 12、外汇风险的成因由：本币、外币、时间 三个因素所构成的 13、外汇风险的管理方法 ㈠ 计价货币的选择避险：选择本币计价；选择自由货币计价；选择有利的外币计价；进口、出口货币一致的原则；借、用、收、还货币一致的原则；要走综合考虑利率和汇率变动的趋势。 ㈡ 提前收付或拖延收付避险法： 汇率预测 预测外币下浮 预测外币上浮 企业行为 进口企业（收进外币） 推迟付汇 提前付汇 出口企业（支付外币） 提前收汇 推迟收汇 ㈢ 调整价格和利率避险法 软货币×贬值率 硬货币×升值率 ㈣ 平衡抵消避险法：平衡法、组对法、借款法、投资法 ㈤ 金融避险法：远期合同法——可以消除时间风险也可以消除价值风险；期货合同法；期权合同法；掉期交易