财务计算题AB卷.docVIP

财务计算题 A卷 1.净现值某公司有一投资项目，该项目投资总额为6000元，其中5400元用于设备投资，600元用于流动资金垫付，预期该项目当年投产后可使销售收入增加为第一年3000元，第二年4500元，第三年6000元。每年追加的付现成本为第一年1000元，第二年1500元，第三年1000元。该项目有效期为三年，项目结束收回流动资金600元。该公司所得税率为40%，固定资产无残值，采用直线法折旧，公司要求的最低报酬为10%。要求：（1）计算该项目的税后现金流量；（2）计算该项目的净现值；（3）如果不考虑其他因素，你认为该项目是否被接受。 计算净现值：NPV 1920×0.909+2520×0.826+ 3720+600 ×0.751-6000 1745.28+2081.52+3244.32－6000 1071.12元（3）由于净现值大于0，应该接受项目。 2、已知某公司当前资金结构如下： 因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为33%。 要求：  1 计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。  2 计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。  3 如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。  4 如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。  5 若公司预计息税前利润在每股利润无差别点增长10%，计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。（2003年） 【答案及解析】 （1）计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润: （EBIT-1000×8%）×（1-33%）/（4500+1000） [EBIT-（1000×8%+2500×10%）]×（1-33%）/4500 解之得:EBIT 1455 万元 或:甲方案年利息 1000×8% 80 万元 乙方案年利息 1000×8%+2500×10% 330 万元 （EBIT-80）×（1-33%）/（4500+1000） （EBIT-330）×（1-33%）/4500 EBIT 1455 万元 （2）乙方案财务杠杆系数 1455/1455-（1000×8%+2500×10%） 1455/（1455-330） 1.29 因为:预计息税前利润 200万元 EBIT 1455万元 所以:应采用甲方案 或增发普通股 。 （4）因为:预计息税前利润 1600万元 EBIT 1455万元 所以:应采用乙方案 或发行公司债券 。 （5）每股利润增长率 1.29×10% 12.9% （2）I （3）N D/Q 120 2.某项目的投资建设期为4年，每年年末需投入资金25万元，生产经营期10年，期末无残值，每年可获净利10万元，直线法计提折旧、假设资金成本率为10%，要求：用净现值分析该投资方案是否可行？ i % 10% 4年年金现值系数 4年得利现值系数 10年年金现值系数 14年年金现值系数 3、170 0.683 6.145 7.367 解：年折旧 4×25÷10 10万元 NCF0 0，NCF1-4 —25万元， NCF5-14 净利+折旧 10+10 20万元 NPV 20×（7.367—3.17）—25×3.17 4.69万元，大于零，可行。 3、某公司拟筹资4000万元，其中：发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率10%，优先股1000万元，年股利率7%，筹资费率3%，普通股2000万元，筹资费率4%，第一年预期股利率10%，以后各年增长4%，假定该公司的所得税率33%，求： （1）计算该 筹资方案的加权资本成本 （2）如果该 项筹资是为了某一新增生产线投资而服务的，且预计该生产线的总投资报酬率（税后）为12%，则根据账务学的基本原理判断该 项目是否可行。 答： 1 债务资本成本 KB I* 1-T /B* 1-F *100% 6.84% 2 优先股资本成本 K D/P* 1-F 7.22% 3 普通股 K D/P 1-F +g 9.21% 加权平均成本WACC 25%*6.84%+25%*7.22%+50%*9.21% 8.13%