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现代西方货币金融学说 任课教师：彭永贵 本学科介绍 本学科介绍 本学科研究的两条主线 横向 以理论问题为核心 纵向 以学派为核心 学习目的与要求 通过学习本章，学员要了解西方早期和近代金融理论的主要思想渊源和来龙去脉；辨析西方货币本质观中的金属主义和名目主义；了解早期和近代货币数量说的主要代表性观点；了解早期和近代西方学者在信用和利息问题上的主要争议点；分析银行主义和通货主义观点的差异；了解维克塞尔对金融理论的贡献和对当代金融理论的影响。 本章主要内容 一、货币本质观　（金属、名目观） 二、货币数量说　（早期、近代－现金交易数量说、现金余额数量说） 三、信用信息理论 四、金融制度与金融周期 五、维克塞尔对现代金融理论的贡献 第一节 货币本质观 货币金融观 第二节货币数量说 一、早期货币数量说 主要代表人物：博丹、洛克、坎特罗、穆勒父子二人。 主要观点：商品价值和货币价值的升降是由货币数量的变化所决定。 其他情况不变时，商品价格与货币数量成正比; 货币价值与货币数量成反比。流通中的货币数量越多，商品价值越高，货币价值越小。货币数量增加引起物价上涨是有一个传导过程的，而且二者之间并不是完全对等的比例关系。亚当·斯密反货币数量说的观点。 第二节货币数量说 现金交易数量说 费雪交易方程式 剑桥方程式 第三节 信用利息理论 一、信用理论 1、信用媒介论。 代表人物：亚当·斯密、李嘉图、穆勒（信用能为有才干的产业人才提供条件）等。 主要观点：银行的功能就是为信用提供媒介。银行只有先接受存款，才能进行放款，因此银行的负债业务优先于资产业务，前者决定后者。 2、信用创造论。 主要代表人物：约翰·劳、麦克劳德等。 主要观点：银行的功能是为社会创造信用。银行能够运用其所接受的存款进行放款，且能用放款的办法创造存款，所以银行的资产业务决定负债业务。银行通过信用创造，能为社会创造出新的资本，推动国民经济的发展。 第三节 信用利息理论 二、利息理论 节欲论　（西尼尔） 时差论　（庞巴维克的时差论与迂回生产理论：） 新古典学派的均衡利息论 3、新古典学派的均衡利息论 3、新古典学派的均衡利息论 “均衡利息论”者，是从资本的供给和需求两方面来分析利率的形成和决定的。 他们承认利息是等待的收益，是牺牲“时间偏好”的报酬（即获得现在消费的人对延期消费的等待者支付的报酬），但认为等待或延期消费只能形成储蓄，仅仅构成资本的供给。 与之对应的另一面是资本的需求。资本的需求取决于投资机会和投资收益而不取决于“等待”和“节欲”。资本边际生产力越高，投资吸引力越强，对资本的需求就越大。正如商品的价格是由商品的供求决定一样。资本的价格或使用资本的报酬——利息率则是由资本的供给（储蓄）与资本的需求（投资）二者之间的均衡来决定。一般来说，利率随储蓄与投资之间比例的变动而涨跌；当投资大于储蓄时，资本供不应求，利率就会上升；反之，当储蓄大于投资，资本供过于求时，利率就会下降。因此，储蓄与投资这两大因素的交互作用与均衡，决定了利率的水平。马歇尔总结道：“利息既为市场上使用资本之代价，故利息常趋于一均衡点，使得该市场在在该利率下对资本之总需求量，恰在等于在该利率下资本之总供给量。” 第四节 金融制度与金融周期 第五节 维克塞尔对现代金融理论的贡献 1、货币经济理论 维克塞尔指出，货币不是面纱，它对经济起着十分主动的作用。并且，正是货币对经济的主动作用才使得经济随时发生变动，失去均衡。 他说：“经济学者们往往不顾货币在实际上所起的作用如媒介交换、投资与资本转移等，而主观地将抽去后所演绎出来的经济规律直接适用于货币起着这些作用时的现实情况。 货币的使用事实上对于实物交换和资本起了强烈影响。由于货币，例如，政府纸币的发行，将可能破坏巨额的实物资本，将可能使整个经济生活陷入绝望的混乱。并且，这一类事情在实际上已不知发生过多少次了。” 因此，他认为在现实生产中，货币与经济是融为一体的，二者密不可分，货币对于经济有主动的和实质性的影响。 但他同时也指出，如果能使货币对经济保持中立，不给予经济以任何影响，则由于货币本身保持了均衡，从而也能促使经济保持均衡。这一观点对于哈耶克后来所提出的中立货币说产生了直接的重大影响。 第五节 维克塞尔对现代金融理论的贡献 2、累积过程理论 首先，维克塞尔把利率分为两种：一是货币利率(即现实金融市场上存在的市场利率)；一是自然利率(即“借贷资本之需求与储蓄的供给恰恰相一致时的利率，从而大致相当于新形成的资本之预期收益率的利率）。 ”维克塞尔认为，若两种利率相一致时，整个经济的投资等于储蓄，则货币是中立的，不对经济形成影响。因为两种