2015 财务工程学 6 互换.pptVIP

* * 2.1 利率互换 显然，通过利率互换合约，无论6个月后LIBOR是多少，两公司通过利率互换总的利息支付减少0.25亿。 互换通常经过中介实现，下图是一个可能的利率互换 LIBOR+0.5% 甲公司 乙公司 中介机构 9.5% LIBOR+1% 9.8% 9.7% LIBOR+0.5% * * 2.1 利率互换 具体互换过程 根据这个利率互换合约，甲公司按固定利率，乙公司按浮动利率各自借款1亿元； 甲公司每6个月应该按LIBOR+0.5%的浮动利率向中介机构支付利息，并从中介机构按9.7%的固定利率收取利息，实际只支付利差； 乙公司应该按9.8%的固定利率向中介机构支付利息，并丛中介机构按LIBOR+.05%的浮动利率收取利息，实际只支付利差。 * * 2.1 利率互换 每次付息时现金流计算 甲公司支付现金流的利率 9.5%+LIBOR+0.5%-9.7%=LIBOR+0.3% 比它直接借款的浮动利率低了20个基本点。 乙公司支付现金流的利率 LIBOR+1%+9.8%-LIBOR-0.5%=10.3% 比它直接借款的固定利率低了20个基本点。 中介机构获得的现金流的利率 9.8%+LIBOR+0.5%-9.7%-LIBOR-0.5%=0.1% 结果。通过上面的互换合约，两个公司都根据需要获得了借款，且双方的借款利