年中经济分析-中国金融信息网首页.docVIP

【年中经济分析】 近期国内外小麦玉米价格持续倒挂 后期负价差将缩小 新华社信息北京6月29日电（记者于绯 张炼 特约经济分析师郭清保）正常年份小麦和玉米价格比均值为1.1， 上图为今年以来CBOT小麦与玉米主力合约价格对比，数据来源CBOT. 从国际小麦玉米价格走势看，在正常情况下，小麦合约价格通常比玉米高150-175美分新加坡贸易商称，每当玉米和小麦的价差缩小，需求将会转向饲料小麦 上图为NYMEX原油与CBOT玉米期货主力合约走势对比（相对坐标轴），其中黄色线为美玉米主力合约走势，数据来源:NYMEX和CBOT. 在全球能源消费方面，据国际能源署的预测，到2030年全球石油需求量将达到1.16亿桶/日。作为一项能源替代战略，欧美等发达国家的生物能源产业近年来都受到不同程度支持，其中以玉米一种廉价石油替代品有数据显示，玉米生产出的乙醇为约每桶112美元，去掉一些相应的税收减免部分，价格可以降每桶94美元。与此相比，汽油批发价为每桶132美元。即使玉米价格带动乙醇价格上涨，但生产乙醇燃料仍有很大的利润空间，因此厂商普遍青睐乙醇，这使得乙醇产量不降反升。 上图为小麦玉米价格指数走势图，红色为小麦，基期：2008=100 数据来源 中华粮网 相对于国际市场小麦价格跌幅大于玉米导致两者价格出现倒挂，国内因玉米价格涨幅大于小麦而两者间价格出现倒挂。 从国内小麦玉米市场走势看，小麦市场由于国家有充足的粮源，每周定期向市场投放临储粮，满足市场需求，在政策的强势调控下，小麦价格总体相对平稳。从季节性因素看，自小麦临储价实施以来，除2006年因临储价第一次启动，当年6月小麦价格环比持平外，其他年份均出现6月小麦市场价因新旧粮替换而下跌。 而玉米市场，供需偏紧已成为市场共识。为缓解国内玉米供给紧张局面，国家要求各银行业金融机构在今年6月底前，暂停对中央和地方储备企业以外的各类经营者发放贷款收购玉米，已发放的贷款不得展期，并督促贷款企业加快玉米销售，及时收回贷款暂停玉米深加工企业收购玉米增值税抵扣政策自2011年4月20日起至6月30日，纳税人向农业生产者购进玉米深加工生产除饲料产品之外的货物，不得开具农产品收购发票并计提进项税额一是2001年3月4日至10月14日。自1997年以来，小麦连续高产丰收，加之“三项政策，一项改革”的出台，库存居高不下，导致2001年到2003年，连续年处于消化库存阶段。小麦价格低于玉米长达7个月，主因是小麦高库存背景下的市场价格持续低迷二是2007年6月10日至2008年9月7日。受美国出台大力发展生物能源政策和国际石油价格高涨影响，国际玉米期货价格涨至历史高位；同期吉林、河南等产区纷纷上马玉米深加工项目，国内玉米价格飙升，这个阶段主因是玉米价格的能源属性过分炒作。直至国家出台限制玉米深加工项目，玉米的期货、现货价格才从高位回落。 上图为国内三等白麦与二等黄玉米全国均价价差走势，数据来源中华粮网 小麦玉米价格长期倒挂将不利于我国粮食产业的健康发展 小麦玉米价格的倒挂主要表现在其在饲料领域的替代作用。从一定程度上来讲，由于当前小麦库存相对充足、玉米供给偏紧，小麦适当进入饲料领域是有利于整体粮食市场平稳运行的。但如果小麦和玉米价格倒挂成为一种常态，则会引发玉米播种面积的不断扩大，小麦播种面积缩小，不利于粮食产业的健康发展。 从目前玉米消费流向看，主要的消费为饲料需求，其次便是玉米深加工。 上图为全国淀粉价格走势图 数据来源 中华粮网 相关数据显示，在经历2009年全球经济的低迷后，2010年玉米深加工再次得到恢复，其中黑龙江西部地区玉米酒精平均加工毛利润为191元/吨，吉林中部为101元/吨，远高于玉米普通贸易1%左右的利润。促使“部分主产区玉米深加工项目低水平重复建设现象严重，一些产区已经出现加工能力过快扩张、原料紧张的倾向”，进而导致企业间抬价争夺粮源。国家发展改革委2007年发布的《关于促进玉米深加工业健康发展的指导意见“十五”期间，我国玉米深加工转化消耗玉米数量累计增长94%，年均增长14%；而同期玉米产量仅增长31%，年均增长率仅4.2%，远低于工业加工产能扩张的速度。 由于国家调控，小麦市场价格暂时不会出现大幅波动，但玉米价格如果保持升势，国内主粮之间的平衡效应将被打破。此外，由于玉米深加工的快速发展，一方面对价格构成威胁，另一方面也对国内饲料需求形成打压。为保证饲料企业需求，2010年国家有关部门不得不为饲料和养殖企业开辟政策粮专场销售。另据统计，2010年我国玉米进口157.2万吨，进口方均为饲料企业。 针对玉米深加工快速发展对食品价格的刺激作用，国务院在2010年11月19日下发《国务院关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的通知》（国发【2010】40号）文件中特别提到，“各省（区、市）人民政