第八章项目融资概述.pptVIP

8.项目融资概述 目的要求： 1、掌握项目融资的概念及特点 2、熟悉项目融资的模式结构、参与者、阶段 3、熟悉各种投资结构 8.1项目融资的界定 1.项目融资的定义 广义：为了建设一个新项目，收购一个现在项目或对已有项目进行债务重组所进行的一切融资活动。其包括传统融资和狭义的项目融资。 狭义：具有无追索权或有限追索权形式的融资活动，即以项目未来收益和资产为融资基础，由项目的参与各方分担风险的具有无追索权或有限追索权的特定融资方式。 2、项目融资与传统融资（公司融资）的区别 所谓传统的融资方式，是指一个公司以本身的资信能力为主体安排的融资。 项目融资用来保证贷款偿还的首要来源被限制在被融资项目本身的经济强度之中。项目的经济强度是从两个方面来测度的：一方面是项目未来可用于偿还贷款的净现金流量；另一方面是项目本身的资产价值。 如果项目的经济强度不足以支撑在最坏情况下的贷款偿还，那么贷款人就可能要求项目借款人以直接担保、间接担保或其他形式给予项目附加的信用支持。 所以项目融资分为有无追权项目融资和有限追索权项目融资。 8、2项目融资的特点 1、项目导向 项目融资是项目导向，主要是依赖于项目的现金流量和资产，而不是依赖于项目的投资者或发起人的资信来安排融资。 2、有限追索 贷款人对项目借款人的追索形式和程度是区分融资是属于项目融资还是传统融资方式的重要标志。 3、风险分担 为了实现项目融资的有限追索，对于与项目有关的各种风险要素，需要以某种形式在项目投资（借款人），与项目开发有直接或间接利益关系的其他参与者和贷款人之间进行分担。 4、非公司负债型融资 也称资产负债表之外的融资，是指项目的债务不表现在项目投资者（借款人）公司的资产负债表中的一种融资形式。 5、信用结构多样化 6、融资成本高 7、利用税务优势 在项目融资中使用的税务亏损是一种结构性亏损，这种亏损多出现在项目投资的前期，由于项目的投资与产出在时间上不匹配所造成，主要成因包括固定资产折旧、债务资金的利息成本，以及一些特殊的成本摊销等。因此，这种亏损有时也被称为“结构性税务亏损”。 1、案例背景：北京某自来水公司已拥有A、B两个自来水厂，还将增建C厂。现有三种筹资方案： 1）项目资金贷自建设银行，年利息率5.8%，贷款及未来收益计入自来水公司的资产负责表及损益表中。建成后可以用A、B、C三个厂的收益偿还贷款。如果项目失败，该公司将把原来的A、B两个自来水厂的收益作为赔偿的担保。 2）项目资金贷自世界银行，年利息率6.3%，用于偿债的资金仅限于C厂建成后的水费和其他收入。贷款及未来收益不计入自来水公司的资产负债表及损益表中。如果项目失败，贷款方只能从清理新项目C厂的资产中收回贷款的补偿，不能从别的资金来源，包括A、B两个自来水厂的收入索取补偿。 3）项目资金贷自世界银行，年利息率6.3%，用于偿债的资金仅限于C厂建成后的水费和其他收入。贷款及未来收益不计入自来水公司的资产负债表及损益表中。如果项目失败，贷款方除从清理新项目C厂的资产中收回贷款的补偿外，差额部分由政府指定的担保部门提保。 （2）拟讨论的问题： 1）试分析上述三种情况各属于哪一种融资方式？ 2）试说明三种融资方式的特征。 3）试分析不同融资方式相对于融资主体的优缺点。 8.3工程项目融资模式结构 1、项目的投资结构 即项目的资产所有权结构，是指项目投资者对项目资产权益的法律拥有形式和其他项目投资者之间的法律合作关系。 2、项目的融资结构 是项目融资的核心部分。 3、项目的资金结构 其决定项目中股本资金、准股本资金和债务资金的形式、相互之间的比例关系及相应来源。 4、项目的信用保证结构 一方面来自项目本身的经济强度。另一方面来自项目之外的各种直接或间接担保。 5、项目的融资结构设计 8、4项目融资的参与者 8、5项目融资实施的运作阶段 1、项目的构思阶段 —需求的产生和识别、项目的识别与构思、项目方案的确定 2、项目投资决策阶段 --项目可行性研究，投资决策，初步确定投资结构 3、项目融资决策分析阶段 --融资方式、融资顾问选择、确定融资结构、资金结构及信用担保结构 4、项目融资谈判和合同签署 --选择银行、发出项目融资建议书、组织贷款银团、起草融资法律文件、融资谈判、签署融资文件 5、项目融资实施阶段 --执行投资计划、控制与管理项目风险 8.6项目的投资结构 8.6.1公司型合资结构(股权式投资结构) 1.含义 按照”公司法”建立的,具有一个与投资者完全分离的独立法人实体,股东以其所持股份为限对公司承担责任,公司以其全部资产对公司的债务承担责任的一种投资结构(可以是有限责任公