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连平：压力减缓经济或步入新常态目标区间连平?发表于 2016-06-28来源于：连平连平系交通银行首席经济学家，中国首席经济学家论坛理事长所谓“三性叠加”，是指经济运行中的周期性因素、结构性因素和外生性因素相互交织、相互影响和共同作用。这是近年来我国经济下行压力较大的主要原因。在积极的财政政策、稳健偏松的货币政策、力度加大的投资政策和普遍松动的房地产调控政策的共同作用下，经济周期性下行初显扭转迹象。经济增长动能从工业向服务业转移，服务业占比持续提升，税收贡献增大，就业创造能力得到提升。转型升级成效在多个层面逐渐显现，结构性因素的压力有所缓解。全球经济弱势增长，外生性因素影响相对平稳。目前全球仍处于金融危机之后的恢复性阶段，虽然存在不均衡性和脆弱性，但全球经济仍处于增长进程中，国际市场环境正在逐步回暖。当前周期性、结构性和外生性因素出现好转，经济运行环境正在改善，增长持续明显下行态势可能在2016年有所改变。经济增长可能在波动中向水平方向运动，可能运行在6.5%至7%区间。2016年经济运行开局出现了一系列企稳回暖的迹象，投资回升物价反弹。前期系列组合政策的效应开始显现，周期性、结构性和外生性因素不同程度地有所好转。持续数年的经济增长下行态势可能改变，经济运行有可能进入新常态的目标区间。但财政政策、投资政策、房地产政策和货币政策的边际效应正在减弱，各类风险隐患依然存在，需要高度重视并采取更有针对性、更为适度和更加精准的应对措施。“三性叠加”压力不同程度有所减缓所谓“三性叠加”，是指经济运行中的周期性因素、结构性因素和外生性因素相互交织、相互影响和共同作用。这是近年来我国经济下行压力较大的主要原因。房地产在2014年成交萎缩、投资急速下滑，拖累投资与消费，既有周期性因素，也有结构性因素。而周期性因素中很重要的是前期政策调控的影响，金融危机之后的刺激政策需要消化。工业产业持续调整和通缩状态发展主要是结构性因素所致，但也有周期性和外生性因素推波助澜。美国加息预期影响国际市场资本流动，发达国家经济复苏分化和发展中国家经济增长放缓导致外需不振，则是明显的外生性因素。正是因为这三种因素叠加在一起，造成了这几年我国经济错综复杂的局面。然而，今年以来，“三性叠加”压力似乎有所缓解。伴随政策调控，周期性因素发生改变。在积极的财政政策、稳健偏松的货币政策、力度加大的投资政策和普遍松动的房地产调控政策的共同作用下，经济周期性下行初显扭转迹象。2015年以来，商品房成交迅速扩大，销售额创历史新高。后端销售向前端投资传导，2016年以来，房地产投资增速明显反弹，年内房地产开发投资增速有望维持在5%-8%之间。房地产投资占固定资产投资的比重约20%，由于房地产开发投资在直接带动投资增长的同时，还带动上游钢材、水泥等行业需求，对制造业投资和基建投资都将起到拉动作用，其直接和间接影响合计带动投资增长的比重可达40%左右。商品房销售回暖将带动装潢、家电、家具等相关系列产品消费，对经济运行起到重要作用。2015年以来，稳增长政策力度加大，大量投资项目出台，基础设施建设投资增速在几年前曾一度下跌至个位数，目前又重新回到20%左右。全国发电量保持增长，清洁能源增势较快。1-5月全社会用电量同比增长2.7%，比去年同期回升1.7个百分点。第二、三产业用电量分别增长0.4%、9.6%，第三产业增长状况明显好于第二产业，结构不断优化。2015年末我国城镇化率为56.1%，中、西部地区城市化水平不足东部地区1/3，目前正处于快速发展期，新型城镇化建设将带来新的基建投资和房地产投资空间。转型升级成效在多个层面逐渐显现，结构性因素的压力有所缓解。随着经济结构转型调整持续推进，今年一季度第三产业增加值增长7.6%，占经济总量的56.9%，比重比去年上升了6.4个百分点，比第二产业高出19.4个百分点。经济增长动能逐渐从工业向服务业转移，服务业占经济的比重持续提升，税收贡献增大，就业创造能力得到提升，逐渐成为经济增长和社会稳定的双重稳定器。从地域分布上看，一季度经济增速低于6.5%的省份有4个，吉林、黑龙江、山西、辽宁分别为6.2%、5.1%、3%、-1.3%。这些省份的经济结构以煤炭、石油、钢铁、汽车等领域为主，产能过剩压力很大，拖累了全国经济增长。这些省份增长放缓正是全国结构调整的一种表现，可以说是为了提升经济增长质量而出现的调节。与此同时，大部分省市经济依然保持较快增长，有12个省市经济增速超过8%，其中西藏、重庆、贵州等西部省市经济增速更是超过10%。从工业产业内部看，结构转型取得积极成效。传统过剩产能部门普遍增速较低，而高新技术、高端装备等新兴产业则增长较快。去产能持续推进。1-5月生铁、粗钢、电解铝、原煤的产量同比负增长；与此形成鲜明对比的是，高技术产业、装备制造业、消费