五、基本金融工具.ppt

基本金融工具 * 有效市场假说 一个可能的方法：随机挑选 有效市场假说 (EMH efficient markers hypothesis)： 认为资产价格反映了关于一种资产价值的所有公开的、可获得的信息的理论。 每个股票都处于很多资金经理的跟踪之下。 供求均衡决定市场价格。 因此，根据市场上普通人的判断，所有股票都被公正地估价。 0 基本金融工具 * 有效市场假说的含义 1. 股票市场是信息有效(informational efficiency)的： 每种股票价格反应了有关公司价值的所有可获得的信息。任何一个时点上，市场价格是以可获得信息为依据的公司价值的最好估算。 2. 股票价格应该是随机行走(random walk)的： 只有改变公司价值的市场感觉的新闻才能改变股票价格。但新闻是不可预期的，所以股票价格的变动也是不可预期的 3. 系统性地胜过市场是不可能的。当你得到新闻的时候，共同基金的管理者早已对此作出反应 0 基本金融工具 * 指数基金与管理基金 指数基金是一种按照既定股票指数购买所有股票的共同基金 积极管理的共同基金的目标是只购买最好的股票，因此收取的费用比指数基金要高 有效市场假说（ EMH ）意味着积极管理的基金的收益不可能一直大于指数基金的收益 0 基本金融工具 * 指数基金与管理基金 0 .550 1.272 12.5 10.3 标