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消息对于金融市场短期效应的研究综述 摘要：金融市场中，来自政治、经济和自然等方面消息不断冲击着市场并影响市场的收益和波动情况。为对这些消息在金融市场中的短期效应进行分析，本文对于现有的相关文献进行了归纳和分析，并在此基础上对于前人研究进行总结。 关键词：金融市场 消息 短期效应 一、引言 在金融市场中，来自各个方面的消息往往会影响市场的收益和波动情况。然而，这些消息的发生往往是不可预知、悄然而至的。因此，分析消息对于市场运行的影响情况及其特征，对于市场参与者而言是必要且必需的。 二、关于消息短期效应机理的研究综述 关于消息短期效应机理的研究最早可追溯到上世纪70年代，Clark（1973）提出的“混和分布假说”以及Copeland（1976）提出的“连续信息到达假说”为相关问题的研究奠定了理论基础。 其中，“混和分布假说”认为：由于不同交易者对于新信息的反映不同，而这种市场上的不同反应总可以被分为2组，并且他们的影响均服从正态分布。 而“连续信息到达假说”则认为，市场中相互独立的交易者在得到市场信息后根据自己对于信息的认识以不同方式移动各自的需求曲线，进而活跃市场交易，最终信息为所有交易者吸收，市场达到均衡状态。 此后，众多的学者在以上两位学者研究的基础上对于这一理论框架进行了多方面的实证检验。Klu?mann and Hautsch（2011）在其关于高频数据的研究中证实：特定市