财务管理习题五答案.docVIP

习题五答案 1. 某公司债券的票面利率为8%，面值为1000元，10年后到期，若你希望得到7%的收益率，那么你最高愿以什么价格购买该债券？在何时你愿意以更高的价格购买它？何时愿以更低的价格购买它？ V 8%*1000*10* p/a,7%,10 +1000* p/f,7%,10 8*7.024+1000*0.508 564.19 购买价格和期望的收益率成反向变动关系，期望收益率越高，则愿以更低的价格购买它，期望的收益率越低，愿意以更高的价格购买它。 2.A企业2004年7月1日购买某公司2003年1月1日发行的面值为10万元，票面利率为8%，期限5年，每半年付息一次的债券，若此时市场利率为10%，计算该债券的价值。若该债券此时市价为94000元，是否值得购买？如果按债券价格购入该债券，此时购买债券的到其收益率是多少？ 8%/2 4% 10%/2 5% V 100000*4%* P/A,5%,10 +100000* P/F,5%,10 4000*7.722+100000*0.614 92288 94000 不值得购买 运用插值法计算R 9.54% 或简化计算 R [100000*8%+ 100000-94000 /5]/[ 100000+94000 /2] 9.48% 3. 某债券8年后到期，面值1000元，票面利率为9%，每半年付息一次，若该债券当前的市场价格为950元，则该债券的到期收益率为多少？如果每年付息一次，则该债券的到期收益率如何变化？ 用插值法计算R 9.92% 或用简化公式计算R [1000*9%+ 1000-950 /8]/[ 1000+950 /2] 9.87% 4.某公司的普通股去年支付的红利为每股1.32元，红利预计将以8%的增长率持续增长。 （1）如果该公司股票目前的市场价格为每股23.50元，那么该公司股票的预期收益率为多少？ （2）如果你要求的收益率为10.5%，那么对你而言，该股票的价值是多少？ （3）你会投资该公司股票吗？ 1 KS D1/P0+g 1.32* 1+8% /23.5+8% 14.1% 2 V D1/ KS–g 1.32* 1+8% / 10.5%-8% 57 元 3 要求的收益率 股票的预期收益率,应投资该公司股票 5. A公司股票的系数为2.5，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，要求： （1）计算该公司股票的预期收益率； （2）若该股票为固定成长股，预期每年股利增长率为6%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为多少？ （3）若该股票未来三年股利成零增长，每期股利为1.5元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为6%，则该股票的价值为多少？ 1 RS 6%+2.5* 10%-6% 16% 2 V 1.5/ 16%-6% 15（元） （3）V 1.5/ 1+16% +1.5/ 1+16% 2+1.5/ 1+16% 3+1.5* 1+6% / 16%-6% / 1+16% 3 13.6 6.下面是股票市场上可供投资的三种股票的期望收益和贝塔系数。此外，市场中无风险利率为8%，所有股票的平均报酬率为12%。 股票 贝塔系数 A 1.20 B 0.98 C 1.37 市场 1.00 （1）求出每种股票的期望报酬率。 （2）若30%投资于A股票，45%投资于B股票，25%投资于C股票，求该投资组合的收益率？ 1 RA 8%+1.2* 12%-8% 12.8% RB 8%+0.98* 12%-8% 11.92% RC 8%+1.37* 12%-8% 13.48% 2 RP 12.8%*30%+11.92%*45%+13.48%*25% 12.57% 7. A服务公司提供商用楼房的维修保养服务。目前它的股票β系数为1.08，无风险利率为10%，证券组合的预期收益为15%。A服务公司预计年底将支付每股2元的股利并且在今后的数年里以每年11%的速度增长。根据CAPM以及其他你可能作出的假设，计算A公司每股股票的市价为多少？ Rs 10%+1.08* 15%-10% 15.4% P D1/ Rs-g 2/ 15.4%-11% 45.45 元