教学课件10-1-1货币政策.pptVIP

再贴现政策的局限性 （1）再贴现政策控制货币供应量时，中央银行始终处于被动地位，商业银行是否愿意到中央银行申请再贴现、贴现多少，并不是由中央银行决定的。 （2）从对利率的影响看，调整再贴现率，通常不能改变利率的结构，只能影响利率水平。 （3）再贴现政策缺乏弹性，再贴现利率的随时调整必会引起市场利率的经常性变动；再贴现率如不随时调整，又不利于中央银行实现宏观调控目标。 （三）公开市场业务 公开市场业务是指中央银行通过在金融市场上买卖有价证券来调节货币供应量的一种政策手段。 通过两条途径影响经济：一是通过影响商业银行存款准备金去影响经济；二是通过影响利率来影响经济。 公开市场业务的开展条件 （1） 中央银行须有强大的、足以干预和调控整个金融市场的资金实力，这是开展公开市场业务的必备前提。 （2） 中央银行对公开市场应具有弹性操纵权力，即在买卖证券的数量、种类等方面没有严格的限制。 （3） 国内具有较完善的金融市场，证券的数量和种类适当，长、中、短期各类证券齐备，使买卖各方能有选择余地。 公开市场业务的实施效果 （1）公开市场业务的作用范围大，影响深远。 （2）中央银行掌握调控货币供应的主动权。 （3）公开市场业务灵活方便富有弹性，可以进行经常性、连续性操作 。 选择性政策工具是指可选择地对某些特殊领域的信用加以调节和影响的措施，就是通过对资金用途、资金利率等有目的的选择，调节货币的供给结构，主要包括消费信用控制、证券市场信用控制、不动产信用控制等。 （一）消费信用控制 消费信用控制是指刺激或抑制消费者对耐用消费品的需求，其主要内容包括规定最低付现额、最长偿还期。 二、选择性货币政策工具 （二）证券市场信用控制 证券市场信用控制是指中央银行为防止股票买卖的过度投机，对凭信用购买证券规定必须以现款支付的比率。现款支付的金额占证券交易额的比率称证券保证金比率，规定最低法定保证金也就是间接控制了对股票买卖贷款的最高数额。 中央银行对证券市场信用的调节主要是关心资金流入证券市场的问题，而不是直接干预证券价格。 二、选择性货币政策工具 （三）不动产信用控制 不动产信用控制是中央银行就一般商业银行对客户购买房地产贷款的限制措施，主要是规定贷款的首期付现额和货款最长期限。房地产及其他不动产的交易带有很大的投机性，并不完全是实际社会需求的反映。 中央银行就商业银行对不动产贷款的额度和分期付款的期限等规定限制性措施，借以稳定货币和经济，减弱投机的副作用。 二、选择性货币政策工具 （一）直接信用控制 直接信用控制是指对金融机构的商业隐含信用活动进行控制，其主要手段包括：规定利率限额及信用配额，规定金融机构的流动性比率和直接干预等。 （二）间接信号指导 间接信号指导是中央银行通过道义劝告、窗口指导等办法间接影响商业银行等金融机构行为的做法。 三、其它货币政策工具 货币政策工具的使用和选择问题 中央银行使用什么样的货币政策工具来实现其货币政策目标，取决于不同时期的经济及金融环境等客观条件，并无一成不变的固定模式。 考察中国货币政策工具的运用，也必须立足于中国实际，而不能生搬硬套。 1984年，开始建立存款准备金制度，但较为规范的存款准备制度是实现于1998年。准备金率总体呈下降趋势，但视通货膨胀的压力大小，也不时调高调低。 货币政策工具的使用和选择问题 再贷款是指中国人民银行对商业银行等金融机构发放的贷款，多年以来，在中国人民银行的资产中，再贷款均占有较大的比重，即是基础货币吞吐的主要渠道和调节贷款流向的重要手段。 1994年以来，伴随外汇占款在中央银行资产中的比重大幅上升，再贷款的比重开始下降；同时，伴随着深化改革，更多地发挥其它政策工具的作用已成为既定方向。 货币政策工具的使用和选择问题 再贴现业务始于1986年，但业务量在中国人民银行资产中的比重较小。贴现政策本质是利率政策，中国人民银行规定“基准利率”，但是，利率机制发挥作用要求利率的变动能真实反映资金供求，以及融资成本的变动能够在很大程度上影响资金供求；然而，这两个先决假设条件正处于发展过程之中。 货币政策工具的使用和选择问题 公开市场业务是随着1994年外汇体制改革，中国人民银行开始进行外汇公开市场操作，而以国债为对象的公开市场业务于1996年4月正式启动。 近年来，公开市场业务的运作空间和运作力度日益增强，成为货币当局的重要政策工具；同时，中国人民银行也根据需要签发中央银行票据。 除上述工具外，中国人民银行还采取优惠利率政策、专项贷款、利息补贴和特种存款等选择性工具。 中新