江苏省上市公司治理绩效评价研究.docVIP

江苏上市公司绩效评价研究 【摘要】上市公司投资者、经营者及其他利益相关者共同关注的焦点之一是上市公司的绩效。而关于公司绩效，四大报表提供的信息繁多，各种科目和比率往往让财物报表的使用者无法准确获取真正对自己有用的信息。为了在减少评价指标数目的基础上，综合评价上市公司财务状况，本文选取了江苏省120家上市公司，对其现状进行了分析，确立了上市公司财务评价指标体系，并运用因子旋转归纳了八个具有代表性的因子，构建了具有地域针对性的上市公司业绩评价指标体系。 【关键词】上市公司 因子分析 公司绩效评价 1.引言 自商品经济开始就出现绩效考评，直到现在，公司绩效评价研究仍是学术界的热点。历年来学者们分别从各个角度（如地区、行业等）对绩效进行了研究，但是针对江苏省上市公司构建具有针对性的评价指标体系的研究却很少见。本文通过对2010年江苏省上市公司的面板数据进行分析，研究江苏上市公司的现状，并运用因子分析法，构建江苏上市公司的绩效评价模型。 上市公司绩效评价的方法主要有如下几种： （一）成本绩效评价方法 成本绩效评价法是在利润最大化思想指导下对公司绩效进行评价的一种方法。这是最早出现的绩效评价方法，盛行于19世纪末、20世纪初，绩效衡量的主要指标是成本控制状况。这一阶段对绩效评价的研究尚未成熟，所以相关研究较少。对成本绩效评价法做出突出贡献的人物之一是美国的哈瑞，他最早设计了标准成本制度，运用标准成本和差异结果分析进行绩效评价。 （二）财务绩效评价方法 20世纪初开始，学者们普遍使用财务绩效评价法对公司绩效进行评价。从20世纪初杜邦公司将销售利润率和资产周转率作为绩效评价的主要指标，到20世纪70年代末，Person和Lezzing使用包含销售利润率在内的EPS、IRREVA等）来衡量公司绩效，这是企业绩效评价研究从简单到复杂、从单一到综合的发展过程。 21世纪初，我国大部分学者，如孙永祥、黄祖辉（1999）[1]、施东晖（2000）[2]、李维安（2006）[3]等以某一单一的财务指标如EPS、ROE、Tobin QEPS、流动比率、速动比率等在内的13个财务指标，运用因子分析法构建了河北省上市公司绩效评价指标体系，并评价了河北上市公司的盈利能力、偿债能力、成长能力及资产管理能力。 韩芳艳、张孝友(2009) [5]选取2l家重庆上市公司2007年的财务数据，构建了11个财务指标（如资产负债率、ROA、EPS等）组成的财务指标体系，选用因子分析的方法，构建了上市公司绩效评价模型。 杜龙波、黄业德(2010) [6]针对33家鲁中地区2006～2008年的财务数据，采用因子分析法构建了鲁中地区上市公司绩效评价体系，并通过三年数据的对比，对这33家上市的绩效波动情况做出了评价。 （三）公司绩效评价研究创新阶段 进入21世纪后，国内外学者掀起了公司绩效评价研究方法的创新热潮。经济增加值、平衡计分卡及关键绩效指标法等用于绩效评价，还有一些学者构建公司绩效的非财务因素评价指标。 杨成炎(2006) [7]评价了经济增加值和平衡计分卡绩效评价法的优缺点，并结合两种方法的优点：经济增加值法在绩效评价中的导向作用和平衡计分卡法在公司长期战略中的基础作用相结合，构建了新的公司绩效评价体系。 王丽园(2007) [8]界定了关键指标法与平衡计分卡、预算管理等战略绩效评价方法的区别，并在关键指标相关理论的基础上构建了关键指标法，通过案例研究揭示了企业战略目标与绩效的关系，便于企业经营者从战略的高度考虑问题。 上述绩效评价方法多种多样，各有优缺点。成本绩效评价法是基于标准成本与差异分析结果的一种绩效评价方法，实现了成本会计的变革，标志着人们的观念从事后控制逐渐转变为事前、事中控制，大大提高生产效率，然而对于企业所有者来说，企业的利润增长以及股东权益最大化才是他们最关注的，仅做好成本控制还不够；财务绩效评价法是建立在公司财务数据的基础上的，因此这种方法是基于经验数据的，具有一定的科学性，但是财务数据、财务比率很多，样本也很广泛，对每个样本均适用的评价指标体系目前还不存在；运用经济增加值、平衡计分卡及关键绩效指标法等来评价公司绩效，方法新颖，指标体系也涉及到公司治理的内外因素，但是存在一些问题，如某些非财务指标难以量化、非财务指标未能直接体现出以财务业绩为出发点和落脚点的关系、实证结果不如理论推导完美等，而根据财务数据进行公司绩效的评价仍然是现行比较盛行且可靠的一种方法。 2.江苏省上市公司绩效评价 2.1 江苏省上市公司现状分析 江苏省地处我国东部沿海经济发达的长三角地区，面积占全国总面积的1.1%，地区生产总值占全国的10.1%，人均生产总值高于全国19169元，而且其城镇居民人均可支配收入与农村居民人均纯收入均高于全国平均水平。近年来江苏的