2010技术分析概述.pptVIP

第一节 证券投资分析方法回顾 目标：寻找投资机会 一是合理估值（与市场价格比较） 二是寻找趋势（买股票就是买未来） 方法：取决于对投资对象所处市场环境的认识 一、市场状态与主流分析方法 二、组合分析方法 哲学基础——效率市场理论 投资目标——获取平均的长期收益率 不能战胜市场，消极投资 选择标准——风险与收益的对比 组合投资的主要理论 马柯维茨的投资组合理论 夏普的CAPM（Capital Asset Pricing Model）模型 罗斯的APT（arbitrage pricing theory）套利定价理论 三者之间的联系？ 组合分析的适用范围 组合分析流派在投资理论方法的定量化，以及大型投资组合的组建与管理以及风险评估与控制等方面，具有不可取代的地位。 分散投资：不要把鸡蛋放在一个篮子里面 三、基础分析方法 基础分析的优缺点 优点 能够比较全面地把握证券价格的基本走势 应用起来相对规范和简单 缺点 预测的时间跨度相对较长，对短线投资者的指导作用比较弱 优点 同市场接近，考虑问题比较直接 指导证券买卖见效快，获得利益的周期短 缺点 对市场的长远趋势无法有效 不容易把握事物发展过程中量变与质变的界限 前提要求较高，所依赖的信息易被扭曲 主流分析方法小结 问题：掌握上述方法是否足够 ◆经济学的基本假设： 完全信息 最优决策 ◆现实世界： 不完全信息 非理性行为（羊群效应） 还需要对投资主体的决策行为进行分析 五、投资心理分析方法 ◆传统心理分析 基于市场心理分析股价，强调市场心理是影响股价的最主要因素。 选美理论（顺）、群体与个体（逆） ◆现代心理分析——行为金融学 心理模式（框架依赖） 人性（恐惧与贪婪） 理论基础：市场行为涵盖一切信息 市场行为——价、量、时、空 市场行为涵盖了一切信息，是包含了所有可获信息和观念的供求双方力量共同作用的结果，而与这些观念是否理性并没有关系 任何一种因素对于市场的影响最终都必然体现在价格以及相应的成交量的变动上，技术分析家们只会关心这些因素所导致的市场行为变化，而对它们的具体形式和影响市场行为的机制过程置之不理 基础面信息对证券的定价并没有意义，即使这些信息很重要，它们也都在信息披露之前在市场行为中充分反映了出来 假设A：市场行为包含一切信息 这是进行技术分析的基础性因素。 影响股票价格的内、外在因素，即上市公司的一切信息，均无一例外地反映在市场行为中。 理论基础：价格按趋势规律变动 市场价格按照一种由投资者对经济、货币、政策和心理力量的变化而不断变化的态度所决定的路径运动，并且这种运动路径具有惯性特征 ?技术分析的主要目的就在于在相对较早的阶段识别趋势的反转，并且牢牢把握住这种趋势，直到有足够的证据显示或证明这种趋势已经反转为止 主导市场趋势运动的依然是反馈环理论 假设B：价格沿着趋势运动 是进行技术分析的核心因素 中心思想： 证券价格的运动或者说变动是按照一定的规律来进行的，证券价格的运动具有保持原有方向展开的惯性。 趋势： 长期、中期、短期 理论基础：历史（市场）会重演 价格及其变动不仅反映了人们对信息理解和观念的变化，而且还可以从中观察到市场参与者在价格形成过程中表现出的行为特征 人们将重返过去相同的错误，也就是说，历史会重演。通过研究过去市场转折点的特征，有可能帮助我们识别市场变化的某些特征 技术分析根据人们的一贯行为特征，通过图标一类工具记录价格变化的图形，从中找出重复行为的变化规律。 假设C：历史经常重现 ? 是技术分析的社会性因素 ?基本思想： 股票操作是人们受心理学规律制约下所产生的买卖行为。 ? 而心理学规律就是从人类心理活动演变历史的经常性重现中总结出来的。 从而演绎成为不断重现的股市历史。 * 市场状态 价格与价值 有无趋势 分析方法 无背离 有背离 有背离 无趋势 有趋势 有趋势 组合分析 基础分析 技术分析 强式有效 半强式有效 弱势有效 经济学 金融学 财务学 管理学 宏观分析——宏观经济形势和政策对证券市场和价格的影响 中观分析——行业分析与区域分析 微观分析——基本素质分析和财务报表分析 理论基础 分析层次 找趋势变化的逻辑 找寻价格变化背后的原因 分析目标 四、技术分析方法 市场行为涵盖一切信息 价格按趋势规律运动 历史会重演 基本假设 空 时 价 量 四个要素 分析目标 寻找预