第7章 公司资本结.ppt

第7章 公司资本结构与MM理论 7.1 公司资本结构及有关概念 7.1.1 公司资本结构 公司资本结构是指债务和权益的比率。 公司的价值V等于公司权益价值E和债务D之和，公司的权益价值E=P×N，其中P是公司股票价格，N是公司的股份数。 选择公司债务和权益比率的决策，称为资本结构决策。 7.1 公司资本结构及有关概念 改变公司的资本结构的方法： 可发行债券，用发行债务所得购买股票； 可发行股票用所得的收入还债。 公司用来改变公司资本结构的这类活动叫做资本重组（restru cturing）。在公司进行资本重组时，公司的价值保持不变。 公司的资本结构决策就是选择使公司价值最大化的资本结构。 7.1 公司资本结构及有关概念 公司的价值与公司股票价值的关系： 某公司的股票市场价值为1000元，公司没有债务，只有100股普通股，股票价格为10元，假设公司借款500元，按每股派发红利5元，共派发500，进行重组。 7.1 公司资本结构及有关概念 7.1 公司资本结构及有关概念 7.1.2 公司资本结构与资本成本 公司权益的收益率记为RE，公司债务的收益率记为RD，公司的价值为V，权益的价值为E，债务为D，则公司的加权平均资本成本： 7.1.2 公司资本结构与资本成本 公司的价值与公司的加权平均成本有关，公司的价值是公司的现金流利用加权平均成本贴现的现值，即 7.1.3 财务杠