第二十二章货币政策.pptVIP

第二十二章第三节 宏观货币政策 所谓货币政策就是中央银行为实现其特定的经济目标，所采取的各种控制和调节货币供应量与信贷数额措施的总称。货币政策目标、货币政策工具、货币政策效果是货币政策研究的基本问题。 一、货币政策的目标 包括最终目标和中介目标 1.货币政策的最终目标 各国的货币政策的最终目标一般都在物价稳定、充分就业、经济增长、国际收入平衡这四大宏观经济目标中选择。 这些目标之间在一定程度有所冲突。 一、货币政策的目标 2.货币政策的中介目标 凯恩斯 M-r-I-E-Y 货币学派 M-E-Y-P 货币政策运用的总原则 逆经济风向行事 1、萧条时期，扩张性货币政策，增加货币供给，使利率下降，刺激消费和投资。 2、繁荣时期，紧缩性货币政策，减少货币供给，使利率上升，减少消费和投资。 总之，萧条时期要雪中送炭，而不是雪上加霜。繁荣时期要泼水降温，而不是火上浇油。 二、货币政策工具 （一）一般性政策工具 1、公开市场业务 （1）公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖政府债券以控制货币供给和利率的政策行为。在美国，货币政策从而也包括公开市场业务是由联邦储备系统中的公开市场委员会（FOMC）决定，由公开市场办公室具体实施的。政府证券是政府为筹措弥补财政赤字资金而发行支付利息的国库券或债券。 （2）原则：央行在公开市场买进或卖出政府债券，调节货币供给量和利率。 （2）操作： 二、货币政策的运用 （3）作用机理 当中央银行在公开市场上购买政府证券时，商业银行和其他存款机构的准备金将会以两种方式增加：（1）如果中央银行向个人或公司等非银行机构买进证券，则会开出支票，证券出售者将该支票存入自己的银行账户，该银行则将支票交中央银行作为自己在中央银行账户上增加的准备金存款；（2）如果中央银行直接从各银行买进证券，则可直接按证券金额增加各银行在中央银行中的准备金存款。 （4）操作 二、货币政策的运用 （5）优点 ①在公开市场业务中，中央银行可及时地按照一定规模买卖政府证券，从而比较易于准确地控制银行体系的准备金。如果中央银行希望大量地变动货币供给，就只要少量地买进或卖出政府证券；如果中央银行只希望少量地变动货币供给，就只要买进或卖出大量政府证券即可。 ②由于公开市场操作很灵活，因而便于为中央银行及时用来改变货币供给变动的时间、数量、方向，变买进为卖出证券，立即就有可能使增加货币供给为减少货币供给。中央银行可以连续地、灵活地进行公开市场操作。 ③而且中央银行即使有时会出现某些政策失误，也可以及时得到纠正。 ④公开市场业务的优点还表现在这一业务对货币供给的影响可以比较准确地预测出来。例如一旦买进一定数量金额的证券，就可以大体上按货币乘数估计出货币供给增加了多少。 二、货币政策的运用 2、再贴现率政策：央行被动地等待 （1）再贴现率的含义 是中央银行对商业银行及其他金融机构的放款利率。本来，这种贴现是指商业银行把商业票据出售给中央银行，中央银行按贴现率扣除一定利息后再把所贷款项加到商业银行的准备金账户上作为增加的准备金。但当前各国采用的主要办法已经是银行用自己持有的政府债券作担保向中央银行借款。所以现在都把中央银行给商业银行的借款称“贴现”。中央银行作为最后贷款者，主要是为了协助商业银行及其他存款机构对存款备有足够的准备金。 商业银行或者其他金融机构由于准备金临时不足而向央行借款，借款时支付的利息率为再贴现率。 二、货币政策的运用 （2）作用机理 贴现率政策是中央银行通过变动给商业银行及其他存款机构的贷款利率来调节货币供应量。贴现率提高，商业银行向中央银行借款就会减少，准备金从而货币供给量就会减少；贴现率降低，向中央银行借款就会增加，准备金从而货币供给量就会增加。但实际上，各国中央银行并不经常使用贴现率来控制货币供给，因为贴现窗口的主要作用是允许商业银行和其他金融机构对其短期的现金压力作出反应，对临时发生的准备金不足作适当调整。 二、货币政策的运用 （3）操作 萧条，再贴现率下降，商行向中央银行的借款增加，货币供给上升。繁荣时期，再贴现率上升，货币供给下降。 （4）缺陷 变动贴现率控制货币供给本身也存在一些问题，例如，当银行十分缺乏准备金时，即使贴现率很高，银行依然会从中央银行贴现窗口借款。可见，通过贴现率变动来控制银行准备金效果是相当有限的。 再贴现率政策不是一个具有主动性的政策。因