金融期货背景下居间的业务关系及其对期货公司的影响.doc

金融期货背景下居间人的业务关系及其对期货公司的影响 在当前世界各国的金融期货市场上，普遍存在着这样一类中介群体，他们居于期货经纪商与客户之间，从事招揽客户的活动，并成为市场主体中非常重要和活跃的一部分。他们就是我们通常所说的“居间人”，居间人指受期货公司或者客户的委托为其提供订约的机会或者订立期货经纪合同的中介服务的公民或者法人，包括介绍居间人和咨询居间人两类。介绍居间人是指由期货经纪公司委托，为期货经纪公司介绍客户，对客户进行培训等，向期货公司收取佣金的期货居间人；咨询居间人是指由期货交易客户委托，为客户提供期货交易技术分析和信息分析等咨询服务，并向客户收取佣金的期货居间人。居间人在期货行业存在已久，有着不同的表现形式和称谓，如“介绍经纪人”、 “投资顾问”、“投资助理”、“网络商务代理”等。它们是期货经纪人的一种存在形式，居间人的产生和发展有着其内在的经济动力。 　　我国将推出股指期货，在这一背景之下，居间人的业务关系将不同于以往的商品期货市场，其业务关系也将对期货公司产生巨大的影响。这是一个即将面对的非常迫切的现实问题，因此本文首先评析居间人制度产生和发展的客观条件，然后通过借鉴海外经验对金融期货背景下居间人的业务关系进行探讨，接着分析居间人的业务关系对期货公司的影响，最后是启示。 　　一、居间人制度产生和发展的客观条件 　　首先，金融期货交易与商品期货交易相比要复杂很多，决定了必须有大量的专业机构和人士（即居间人，包括法人和自然人）向投资大众推销和介绍金融期货产品，进行期货投资。而市场日趋复杂和规模不断扩大，为市场的进一步细分和专业化分工提供了条件和空间，因而产生了专司介绍、招揽客户的中介人。他们的出现提高了市场配置资源的效率。 　　第二，在经济发达国家和地区，随着行业竟争日趋浓烈，促使部分中介机构选择了低成本、小规模的运作模式。他们不再寻求成为交易所的会员，他们不再直接处理客户的账户和指令，接受客户的资金，而主要是通过给期货经纪公司介绍客户，为客户提供咨询报务，以避免更加严格的监管。比如美国的介绍经纪人制度、法国的居间商制度、我国台湾地区的期货交易辅助人制度和我国香港地区的核准介绍代理人制度，都是这样的一种居间人制度。 　　第三，金融机构为满足客户的多样化投资需求，纷纷向其他金融行业延伸。尽管混业经营已经金融行业发展的大势所趋，但是各国仍然在不同的金融行业之间建立了严密的“防火墙”，行业进入成本仍然很高。而介绍或居间制度为这些机构提供了相对较低的介入成本，特别是在20世纪80年代股指期货诞生以后，证券与期货市场的联系空前密切，证券期货市场的融通使得对这种介绍或居间制度需求更加强烈。 　　二、金融期货背景下居间人的业务关系 　　在金融期货居间活动中涉及的业务关系主要包括期货中介活动中的各种主体及相互关系，期货居间人与客户代理人的关系，期货居间人与期货经纪公司的关系以及期货居间人与期货从业人员之间的关系。 　　1.期货中介活动中的各种主体及相互关系。 　　从广义的角度看，期货市场存在着各种复杂的期货经纪关系，包括行纪、居间、代理，这里我们沿着期货交易发生的程序，对期货市场的各种经纪关系略作分析。 　　最简单的期货经纪关系为期货经纪公司与客户之问直接建立的行纪委托关系，是现有期货法规明确承认的期货中介服务。即期货经纪公司接受客户委托，以自己的名义为客户从事期货交易。期货公司为客户提供交易通道，代理进行资金结算，期货经纪公司的从业人员除负责上述日常工作外，还事实上担任信息咨询工作。期货经纪公司与客户之间是行纪法律关系，由行纪合同法律规范进行调整。不过现实并非如此，在期货经纪公司和客户之间，还存在着大量的中间层，依照业务行为背后的法理关系，我们将期货市场的中介服务大致分为两部分，一是客户开发阶段，即推销期货产品、劝诱投资者开户，从事这个阶段工作的期货经纪人的法律地位与身份实际上是期货居间人；二是客户服务阶段，即为期货客户提供交易代理、结算、信息咨询、资产管理等服务，而这一阶段活动涉及的人员及相应法律关系非常复杂，这一阶段的期货经纪人身份表现为指令下达人、资金调拨人、投资顾问等。此时的法律关系体现为客户与各种类型的代理人之间的委托代理关系客户与各类代理人之间纷繁多样的委托代理关系，由于缺乏监管，目前在市场上大量存在同时又极为混乱。事实上，客户与期货经纪公司之间的主要纠纷，客户权益受到威胁的主要隐患就存在于这里。 　　2.期货居间人与客户代理人的关系。 　　居间与委托代理作为两种不同类型的法律关系，期货居间人作为期货居间合同的主体，独立承担基于居问关系所产生的权利与义务。而客户代理人代表客户，在客户授权范围内，以客户的名义实施行为，其后果由客户承担，作为期货居间人，如果其委托人为期货经纪公司，则由期货经纪公司支付居间报酬；如果其委