边际成本案例.doc

例题：某建筑公司需筹集资金1000万元，其中债券200万元，优先股100万元，普通股500万元，留存收益200万元。各种资金的资本成本率分别为6%、12%、15%、14%。如果该公司准备筹措新资金，计算追加筹资的边际资本成本。 解：1、确定目标资金结构 公司经过分析研究发现目前公司的资本结构为最优的资本结构，即债券比重为20%，优先股的比重为10%，普通股的比重为50%，留存收益比重为20%。 2、确定各种筹资方式的个别资本成本 该公司财务人员分析目前金融市场状况和企业筹资能力，各种资金的筹资成本如下： 单位：万元 筹资方式 目标资金结构 新筹资的数量范围 个别资本成本 长期债券 20% 0—1000 1000—4000 ＞4000 6% 7% 8% 优先股 10% 0—250 ＞250 12% 14% 普通股 50% 0—500 500—1000 ＞1000 14% 15% 16% 留存收益 20% 0—500 500—1000 ＞1000 15% 16% 18% 3、计算筹资总额分界点 筹资方式 个别资金成本 各种筹资方式筹资范围 筹资总额分界点 筹资总额范围 长期债券 6% 7% 8% 0—1000 1000—4000 ＞4000 1000/0.2 5000 4000/0.2 20000 —— 0—5000 5000—20000 ＞20000 优先股 12% 14% 0—250 ＞250 250/0.1 25000 —— 0—2500 ＞2500 普通股 14% 15% 16% 0—500 500—1000 ＞1000 500/0.5 1000 1000/0.5 2000 —— 0—1000 1000—2000 ＞2000 留存收益 15% 16% 18% 0—500 500—1000 ＞1000 500/0.2 2500 1000/0.2 5000 —— 0—2500 2500—5000 ＞5000 4、计算资金的边际成本。根据前3步计算的结果可计算资金的边际成本如下表 根据第3步的计算结果将筹资总额范围进行区间划分，分别计算各区间的综合资金成本即边际资本成本。 序号 筹资总额的范围 筹资方式 目标资金结构 个别资金成本 资金的边际成本 1 0—1000 长期债券 优先股 普通股 留存收益 20% 10% 50% 20% 6% 12% 14% 15% 1.2% 1.2% 7% 3% 2 1000—2000 长期债券 优先股 普通股 留存收益 20% 10% 50% 20% 6% 12% 15% 15% 1.2% 1.2% 7．5% 3% 3 2000—2500 长期债券 优先股 普通股 留存收益 20% 10% 50% 20% 6% 14% 16% 15% 1.2% 1.2% 8% 3% 4 2500—5000 长期债券 优先股 普通股 留存收益 20% 10% 50% 20% 6% 14% 16% 18% 1.2% 1.4% 8% 3.6% 5 5000—20000 长期债券 优先股 普通股 留存收益 20% 10% 50% 20% 7% 14% 16% 18% 1.4% 1.4% 8% 3.6% 6 ＞20000 长期债券 优先股 普通股 留存收益 20% 10% 50% 20% 8% 14% 16% 18% 1.6% 1.4% 8% 3.6% 6个范围的资金边际成本分别为：12.4%、12.9%、13.4%、14.2%、14.4%、14.6%