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政策性金融的体系、定位及其边界主张 贾康/孟艳 【专题名称】金融与保险【专 题 号】F62【复印期号】2009年07期【原文出处】《改革》(重庆)2009年3期第82～88页【作者简介】贾康，孟艳，财政部财政科学研究所。（北京 100412） ????一、金融危机与政策性金融质疑????2008年，始于美国的金融危机不仅使世界上最大的经济体陷入经济衰退，而且对世界其他国家经济发展构成了强烈的外部冲击，具有广泛的影响力和严重的破坏性，被格林斯潘称为“百年一遇”的严重危机。人们普遍认为危机的导火索是美国住房次级抵押贷款的过度证券化和过度“衍生工具化”，这种“过度”性质催生了房地产市场、债券市场和金融市场的泡沫，而一旦泡沫破灭，危机层层扩散，很快伤及金融稳定和实体经济增长。进一步追根溯源，可以发现在过度证券化问题上，其背后隐含着美国政策性金融的失误。????美国作为市场机制成熟的发达经济体，拥有世界上融资便利度最高、金融创新活动最活跃的金融体系，其较少提及政策性金融问题。但实际上，它也建立了为数不少的政策性金融机构，如支持中小企业的美国中小企业管理局等。在住房开发领域，1938年美国成立了联邦国民抵押协会（房利美），其后又成立了政府国民抵押协会（吉利美）和联邦住宅抵押公司（房地美）。政府国民抵押协会属于政府机构，房利美和房地美（以下简称“两房”）后来改为私营股份制企业，但与