宏观经济学5-2013.ppt

第五章 宏观经济政策实践 一、经济政策目标 二、财政政策 三、货币政策 四、资本证券市场与金融衍生品市场 五、宏观经济政策理论的演变 一、经济政策目标 1、充分就业 失业的类型：摩擦性失业；自愿失业； 非自愿失业。 2、价格稳定 3、经济增长 4、国际收支平衡 二、财政政策 2、财政政策的运用 原则：逆经济风向行事 －－经济萧条时期，AD不足，使用扩张性财政政策（松政策），增加G，减少T，从而AD增大，就业扩大 －－经济繁荣时期，AD旺盛，使用紧缩性财政政策（紧政策），增加T、减少G，从而AD下降，通货膨胀消失 斟酌使用的财政政策 根据经济的景气程度交替使用的扩张性和紧缩性财政政策，被称为补偿性财政政策。 三、货币政策 1、商业银行和中央银行 金融体系: 包括中央银行和银行中介机构两大类机构。后者主要是商业银行，其他还有保险公司等 商业银行的主要业务： （1）负债业务：吸收存款； （2）资产业务：发放贷款，投资购买债券； （3）中间业务：代客结算。 中央银行及其主要职能 中国人民银行，美国联邦储备局，英格兰银行，法兰西银行，日本银行等。是一国最高金融当局 (1)发行的银行：垄断一国货币发行权 （2）银行的银行：同商业银行进行业务往来 （3）国家的银行：代理国库，提供政府所需资金，代表政府与国外发生金融业务关系，执行货币政策，监督、管理全国金融市场（其他银行） 2、存款创造和货币供给 （1）、几个基本概念 活期存款(D)：指不用事先通知就可以随时提取的银行存款。 存款准备金(R)：银行经常保留的供支付存款提取用的一定金额，称为存款准备金。按照一个固定比例上交给中央银行的准备金叫做法定存款准备金(RR)，这个固定比例叫做法定存款准备金率。 法定准备率(rd) ：Required Reserve Rate 由中央银行规定的准备金占商业银行全部存款的比率。 rd =RR/D （2）银行体系的派生存款原理假定央行向第一家银行注资100万元，法定准备率为20％，存款创造机理如下： （3）货币创造乘数(KM) 货币创造乘数就是最终存款数（货币供给）与引起这笔最终存款的原始存款数（货币供给）之间的比值。 在不考虑银行超额准备金、银行客户手边无现金保存以及不考虑非银行部门持有的通货的情况下， 考虑银行超额准备金的情况 考虑银行超额准备金、银行客户手边有现金保存的情况 考虑银行超额准备金、银行客户手边有现金保存以及非银行部门持有的通货的情况 乔顿模型： 设整个社会狭义货币供给量为M1，则： 其中， 为货币乘数,H基础货币（高能货币） 基础货币（高能货币）：指商业银行准备金总额加上非银行部门持有的通货总额。这是商业银行派生存款或创造货币的基础，也叫高能货币(H)。即能够派生出货币的货币 3、货币政策及其工具 货币政策：指中央银行通过控制货币供应量以及通过货币供应量来调节利率进而影响投资和整个经济以达到一定经济目标的行为。 货币政策工具（三大法宝）： （1）、再贴现率政策：商业银行或者其他金融机构由于准备金临时不足而向央行借款，借款时支付的利息率为再贴现率。 （2）、公开市场业务：央行在公开市场买进或卖出政府债券，调节货币供给量和利率。 （3）、存款准备金政策。 其他工具：道义劝告，指中央银行运用自己在金融体系中的特速地位和威望，通过对银行及其他金融机构的劝告，影响其贷款和投资方向，以达到控制信用的目标。 四、资本证券市场与金融衍生品市场 1、资本证券市场 股票 指股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证。 股票有三个要素：发行主体，股份，持有人。 债券 债券是发行人依照法定程序发行，并约定在一定期限还本利息的有价证券。具有偿还性、流动性、安全性、收益性。 股票与债券的区别 性质：股票是所有权凭证 债券是债权债务凭证 财务属性不同（对发行主体而言）：股票是资产，债券是负债 收益与风险各不相同：债券收益率实现确定 证券的发行 证券市场分为证券发行市场和证券交易市场。证券发行市场是以发行证券的方式筹集资金的场所，又称一级市场或者初级市场。证券交易市场是买卖证券的市场，又称二级市场或者次级市场。 发行方式 （1）、公募：公募债券是指按法定手续，经证券主管机构批准在市场上公开发行的债券。债券的认购者可以是社会上的任何人。 （2）、私募：是指证券发行者只面向少数特定的投资者发售证券。私募发行对象有机构投资者，如金融机构，或与发行者有密切业务往来的公司；个人投资者，主要是内部职工。 股票价格 股票价格＝股息/银行存款利率 影响股票价格的因素很多，但基本上可分为以下三类：市场内部因素，基本面因素，政策因素。 证券的收益 （1）股息、红利、债券利息