第3专题美元的国际化与人民币区域化.pptVIP

第1章 第3专题 美元的国家化地位与人民币区域化问题研究 主要内容 货币区域化与国际化的相关概念 货币区域化与国际化的相关理论 美元的国际化地位问题 人民币区域化的利弊与可行性分析 推进人民币区域化的对策 货币区域化与国际化的相关概念 货币国际化： 一国货币跨越国界，在其境外发挥交易媒介、计价单位、价值贮藏职能的状态和过程。 货币区域化： 一国货币跨越货币发行国国界，在货币发行国以外的一定区域内，发挥交易媒介、计价单位、价值贮藏职能，货币区域化是货币国际化过程中的中级阶段。 货币区域化与与国际化的相关概念 货币区域化包含这样几层意思 ： 货币区域化一个地理区域概念，存在一个地理区域内共同使用的货币； 从货币职能的角度看，这种货币在该区域内行使自由兑换、交易、流通、储备等职能； 货币区域化可以通过区域内货币长期合作，成员国放弃本国货币发行权，最终形成统一的区域货币，如欧元； 货币区域化阶段不是所有货币的国际化进程的必经之路。 货币区域化与与国际化的相关概念 货币国际化的衡量标准----货币国际化指数 通常可用于衡量货币国际化程度的指标有 （1）一国货币在国际贸易支付中所占的比重。 （2）一国货币在国际投资中所占的比重。 （3）一国货币在国际储备中所占的比重。 （4）一国货币在国际借贷中所占的比重。 （5）一国货币在国际债券发行中所占的比重。 （6）一国货币在国际外汇交易中所占的比重。 货币区域化与国际化的相关理论 货币竞争与货币替代理论 贸易标价货币选择的理论 最优货币区理论 “三元悖论” 货币竞争与货币替代理论 货币竞争 伴随货币的出现而产生的，最初体现在古代货币材质之间的竞争，后来发展到私人货币发行者之间的竞争。直到各国政府相继垄断货币发行，并将其严格限制在领土范围之内后，货币竞争才逐渐消失。 货币竞争与货币替代理论 货币竞争 在国际上，货币的使用在很大程度上是市场竞争的结果。货币竞争的基础是各个经济主体的理性选择。 货币竞争的结果就是货币替代. 货币替代理论 货币替代 Currency Substitution 外国货币便作为国内的价值储藏手段或交易媒介而逐步替代了本国货币。 与“格雷欣法则”相反的是，货币替代更为普遍地反映了良币驱逐劣币的现象，而不是劣币驱逐良币。也被称为“格雷欣法则Ⅱ” 。 货币替代理论 货币替代决定的因素： 货币替代的决定因素主要为规模因素、制度因素、收益率因素、汇率因素、市场因素、政治及经济风险因素等六类因素。 货币替代理论 货币替代的指标: F/ （F+D :国内金融体系中的外币存款（F）与本外币存款之和（F +D 的比率; F/M2指标:国内金融体系中的外币资产（F）与公众持有的本币资产（M2）之比率 ; F/（F+M2 指标:国内金融体系中的外币资产（F）与该国本外币存量（F+M2 之比 货币竞争与货币替代理论 货币国际化层次（科恩，2004） （1）顶级货币 （2）高贵货币:在国际上广受欢迎，但未取得支配地位的货币，如原德国马克、欧元和日元。 （3）杰出货币:即能胜任国际货币使用功能，却不能在发行国以外发挥举足轻重作用的货币，如现在的英镑、荷兰盾等。 货币竞争与货币替代 货币国际化层次 （4）普通货币:即具有有限的国际使用，但实际权威受到其他高层次货币挑战的货币，如新加坡元、澳大利亚元等。 （5）被渗透货币:在国内市场对外国货币做出实质性让步的货币，在这样的国家已经出现货币替代。 货币竞争与货币替代 货币国际化层次 （6）准货币:不仅价值储藏功能被替代，而且交易媒介和价值尺度的功能也被替代的货币。拉美国家和前苏联的货币就属于这一类。 （7）伪货币:只有法律地位， 而无任何经济作用，被完全替代 的货币。 货币国际化阶段 贸易标价货币选择的理论 在国际贸易中选择何种货币币标价和结算，一直是许多经济学家的感兴趣的课题 。格兰斯曼、佩兹、卡斯、Talvlas和Ozeki 1992 等人经过长期的实证研究，总结出了两条规律： 1 在发达国家和发展中国家之间的贸易中，一般采用发达国家的货币结算； 2 在发达国家相互之间的贸易中，货币的选取与贸易品的种类有关：同质性强的产品-美元；差异性较大-出口国货币。 贸易标价货币选择的理论 其原因可以通过对进出口商行为分析来解释： 1.规避汇率风险 2.降低交易成本 最优货币区理论 所谓的最优货币区，是指由些彼此间商品、劳动力、资本流动比较灵活，经济开放程度和金融一体化程度较高，经济发展水平和通货膨胀率相近，经济政策较为容易协调的国家与地区所组成的货币区。 这样的货币区能通过协调的货币政策、财政政策和弹性的对外汇率来实现区域内充分就亚、物价稳定和国际收支平衡三个目标。 “三元悖论” 保罗·克鲁格曼