第7章利息与利率2.pptVIP

第7章 　利息与利率 再如:某人打算在5年内还清目前借的一笔债务，从现在起每年等额存入银行100元。若银行存款利率为10%，问现在借的这笔钱是多少？ 解:根据年金现值的公式可以得到: * 第7章 　利息与利率 * 第7章 　利息与利率 到期收益率根据融资工具的类型有不同的计算方法。 １.普通贷款的到期收益率计算： 7.2.3 到期收益率计算 假定一笔借款本金为1000元，到期偿还1100元，那么这笔贷款的到期收益率是多少呢？如果到期收益率用 r 表示：则计算如下： 通过查现值系数表，r 0.1，即这笔普通贷款的到期收益率为10%，与贷款的利率是一致的。 * 第7章 　利息与利率 ２.定期定额贷款的到期收益率计算 这种贷款在整个贷款期内都要定期偿还相同的金额,由于是定期定额偿还涉及多次支付，因此，在计算时要将所有偿付额的现值加总起来。举例说明： 假定某人像银行借了一笔1000元的定额定期偿还贷款，采用固定利率，25年还清，每年还126元，计算其到期收益率： 即每年偿付额的现值之和等于银行最初所贷出的本金,查年金现值系数表得到 r 0.12。即这笔贷款的到期收益率为12%。 * 第7章 　利息与利率 由此可以推出这类贷款到期收益率的一般计算方法 ： 式中: LOAN 贷款余额 EP 固定的年偿付额 n 到期前贷款年限 * 第7章 　利息与利率 ３.息票债券到期收益率的计算 息票债券持有人在到期前定期（每年、半年或每季）要得到定额的利息支付，到期则要收回票面金额和到期当年的利息支付。因此，息票债券到期收益率的计算公式如下： C P + + +·····+ + 1+r 1 C 1+r 2 C 1+r 3 C 1+r n F 1+r n 式中：r 到期收益率； n 债券的到期期限； P 息票债券的市场价格；F 债券面值； C 每年定期支付的息票利息（等于债券面值F 乘以票面利率R）。 * 第7章 　利息与利率 ４.贴现发行票据的到期收益率 贴现发行的债券不定期进行利息支付，是按面值折价发行的债券，到期后按票面金额支付给投资人。 如果按年复利计算，其计算公式如下： F P 1 + r n 式中:P 债券价格；F 面值; r 到期收益率；n 债券期限。 * 第7章 　利息与利率 ５.永久债券的到期收益率计算 永久债券的期限无限长，实际是一种永不还本、没有到期日、永远支付固定金额利息的永久债券。 假定其每年支付额为C，债券的市场价格为P，则其到期收益率的计算公式为： 根据无穷递减等比级数的求和公式可以得到， P C / r 所以 r C / P * 第7章 　利息利率 例如：某人用100元购买了某种永久公债，每年得到10元的利息收入，则其到期收益率为: r 10 / 100 0.1 10% 此外，优先股的股息固定，也可以被看作是一种永久债券，其收益率可以比照计算。 * 第7章 　利息与利率 通过对多种信用工具的到期收益率进行计算，可以得出一个重要的结论： 债券价格与利率呈负相关关系: 利率上升，债券价格下降； 利率下降，债券价格上升。 * 第7章 　利息与利率 7.3 利率的决定 所谓利率决定理论就是分析解释决定利息率水平高低因素的各种理论。 利率决定理论经历了从早期的利率决定论、马克思的利率决定论，到古典学派的实物资本供求利率决定论，到凯恩斯货币供求利率决定论，再到希克斯和汉森等人的一般均衡利率理论的发展过程。 * * 7.3.1 早期的利率理论 1.早期货币利率理论 第７章 　利息与利率 威廉·配第 英国古典政治经济学创始人 威廉·配第认为：利率水平的高低应由货币的供求关系所决定。 * 17世纪末，约翰·洛克认为利率是由货币的供求关系所决定的，利率提高的主要甚至唯一的原因，就在于货币太少即货币的供给不能满足货币的需求，要使利率不变或利率下降，只有增加货币供给，而当时流行的通过法律限制利率的方式是徒劳的。 第７章 　利息与利率 约翰·洛克 英国经济学家 * 2.早期的实物利率理论最早可追溯到17世纪末。 巴本（N.Barbon）、诺思（D. North）、马西（J. Massie）等经济学家在批评威廉·配第和约翰·洛克的货币利率理论的基础上，提出了实物资本的供求决定利率的基本理论。 他们认为，人们借贷货币只是一种现象，掩盖在这一现象背后的本质是借贷实物资本，因为人们借贷货币的目的是用来购买所需要的实物资本，因此，利率并不决定于货币的供求关系，而决定于实物资本的供求关系。 第７章 　利息与利率 * 18世纪中期，大卫·休谟