《生活中的经济学-宋吟秋》2.pptVIP

美元价值和利率，1973-2002年 影响汇率的其他因素 汇率的变动趋势大致如下：通常情况下，短期内汇率主要受利率水平的影响，而长期中主要受价格水平的影响。 此外，还有很多其他因素也会影响汇率，例如： 贸易壁垒； 对国内和外国商品的偏好变化； 一国的生产能力； 其他一切非经济因素。 由于众多因素会影响汇率，故汇率较难被正确地预测。 汇率制度和国际收支 浮动汇率制度下，国际收支的不平衡将引起本国货币对外国货币汇率的变化：当国际收支顺差，本币就会升值；当国际收支逆差，本币就贬值。 固定汇率制度下，国际收支不平衡将引起本国货币供应量的变动：当国际收支顺差，本国的货币供应会增加，同时央行的国际储备增加；当国际收支逆差，本国货币供给会减少，同时央行的国际储备减少。 流动性溢价理论对3个事实的解释 对1的解释；短期利率上升意味着未来短期利率的平均值会更高，因此公式表明长期利率会随着短期利率的升高而上升。 对2的解释：短期利率低时，投资者预期未来短期利率将回到其正常水平，于是短期利率预期的平均值将高于当前的短期利率水平，加之正的流动性溢价，长期利率会大大高于当前的短期利率，收益率曲线呈现陡峭的向上倾斜的形状。反之，未来短期利率的预期平均值远低于当前的当前利率，虽然有正的流动性溢价，但长期利率依然会低于短期利率，收益率曲线向下倾斜。 对3的解释：为什么典型的收益率曲线是向上倾斜的？因为投资者偏好短期债券，且流动性溢价随着债券到期曲线的延长而上升，即使预期未来短期利率的平均值不变，长期利率也仍然高于短期利率，因此，典型的收益率曲线是向上倾斜的。 流动性溢价理论的诱人之处 该理论的特别吸引人的地方，就在于它使我们仅通过观察收益率期曲线的斜度，就可以判断市场对未来短期利率的预测：例如未来短期利率将上升？或者是升幅和跌幅都不大？或者是下降？或者是不变。 美国国债的收益率曲线 到期期限(年) 预期未来短期利率上升 预期未来短期利率不变 预期未来短期利率有所下降 预期未来短期利率大幅下降 利率的决定 古典的利率理论； 凯恩斯的利率理论； 名义利率和实际利率的区别； 我们应该关注实际利率。 五、财政指标 财政收入和税收； 公共支出：政府开支和转移支付； 税率和税收的关系：拉弗曲线； 税收和自动稳定器。 六、汇率指标 国际收支的概念； 汇率的决定； 短期汇率的决定因素； 长期汇率的决定因素：购买力平价理论。 国际收支(Balance of payment) 国际收支是一国居民与世界其他地方进行交易的记录。 国际收支有两个账户：经常项目账户(current account)和资本项目账户(capital account) 。 国际收支核算的简单原则如下：一国居民付出款项就是增加国际收支的亏损项目；而一国居民收获款项就是增加国际收支的盈余项目。 贷方 借方 差额 经常账户 商品出口 15814 商品进口 -13272 商品贸易差额 2542 服务出口 1712 服务进口 -1933 服务贸易差额 －221 贸易差额 2321 投资等收到的收入 1446 投资等支付的收入 -1142 净转移支付 429 经常账户差额 3054 资本账户 资本流入 11080 资本流出 -8820 资本账户差额 2260 统计误差 －597 官方结算差额 -4717 国际收支差额 4717 中国2010年的国际收支平衡表 单位： (亿美元) 汇率 (exchange rates)的标价方法 间接标价法：用外币表示单位本币的标价方法。此时，汇率上升，本币升值，汇率下降，本币贬值。 直接标价法：用本币表示单位外币的标价方法。此时，汇率上升，本币贬值，汇率下降，本币升值。 外汇市场(foreign exchange markets)上美元的供需 美元的价格:rmb/$ 美元的数量 0 均衡汇率 均衡数量 E S:美元的供给曲线 D:美元的需求曲线 1990-2002年美元对主要货币的汇率 2001-2011年单位美元的人民币价格 欧,澳,加,中四国6个月(2011.5.6-2011.10.27)的货币汇价 金砖四国6个月(2011.5.6-2011.10.27)的货币汇价 人民币汇率中间价: 对美元 人民币汇率中间价: 对欧元 人民币汇率中间价: 对英镑 人民币汇率中间价: 对日元 人民币汇率中间价: 对港元 人民币汇率中间价: 对澳大利亚元 人民币汇率中间价: 对加拿大元 人民币汇率中间价: 对新西兰元 人民币汇率中间价: 对新加坡元 人民币汇率中间价: 对俄罗斯卢布(俄罗斯卢布/人民币1元) 购买力平价(purchasing power parity, PPP)理论和长期汇率 购买力平价理论(theory of purchasing