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15春北京大学《金融市场》在线作业复习题 1、某金融市场名义利率为10%，若通货膨胀率为5%，则（1）实际利率是多少？（2）如果同时国家对该金融市场的利息征收8%的利息税，此时实际利率是多少？ 等价收益率： 3、一张90天的国库券面值100元，（1）如果已知贴现收益率是6%，请问该国库券的等价收益率是多少？（2）如果已知等价收益率是6%，请问该国库券的贴现收益率是多少？（贴现收益率和等价收益率均指90天内的收益率）。 答：（1）设发行价格为P，则 ，求得P 98.5 所以等价收益率。 （2）设发行价格为P，则 ，求得P 98.52 所以贴现收益率。 4、已知市场的即期利息率是6%。一张面值100元，到期期限为2年，票面利率为8%的债券，（1）如果每半年付息一次，请问该债券的现值是多少？（2）如果每3个月付息一次，请问该债券的现值是多少？ 答：（1）每半年付息一次，那么共有4期，每期的利息收益是：100*8%*0.5 4元， 每半年的即期利息率是6%*0.5 3%。 所以现值为 （2）每季度付息一次，那么共有8期，每期的利息收益是：100*8%*0.25 2元， 每半年的即期利息率是6%*0.25 1.5%。 所以现值为 5、2006年6月1日，王某购买了一份面值1000元，票面利率10%，期限2年的债券，债券利息在2007年6月1日和2008年6月1日分两次支付，2007年6月1日市场上的利率是12%，请问： （1）王某在2007年6月1日领取了利息后，该债券的市值是多少？ （2）如果王某在2007年6月1日领取了利息后，于当日出售该债券，则这1年内王某持有该债券的实际收益率是多少？ （3）如果王某持有该债券到2008年6月1日，其持有该债券的实际收益率是多少？此时该收益率是否受市场利率波动的影响？ 答：（1）此时，该债券的市值是指2008年6月1日收到的1000元本金和100元利息贴现到2007年6月1日的数值，即（1000+100）/（1+12%） 982.14元。 （2）王某持有该债券的实际收益是在2007年6月1日收到100元利息，然后按照982.14的价格卖出股票,设持有该债券的实际收益率R1，则：（100+982.14）/（1+R1） 1000，解得R1 8.214%. （3）王某持有该债券到2008年6月1日，设其持有该债券的实际收益率为R2，则 100/ 1+R2 +（1000+100）/ [（1+R2）×（1+R2）] 1000 解得，R2 10%， 该收益率不受市场利率的波动。 6、假定2007年4月1日，你购买了一笔500份的黄豆期货合约，需要缴纳的初始保证金是10000元，每份合约的价格是200元，即该笔交易的总价值是100,000元。在以下的三个交易日，该合约的结算价格分别是205、197元和190元 假定在此前你既没有提出也没有增加保证金 。 a.每天你的保证金账户的价值是多少？ b.如果规定的维持保证金是7000元，在第三天交易所要求你支付的变化保证金是多少？ 答：a.（1）第一个交易日：合约价值是500*205 102500元， 保证金帐户价值：10000+2500 12500元 （2）第二个交易日：500*197 98500元 保证金帐户价值：10000-1500 8500元 （3）第三个交易日：500*190 95000元 保证金帐户价值：10000-5000 5000元 b.因为交易所规定当帐户价值低于维持保证金水平时，要补足到初始保证金水平，所以第三天交易所要求支付5000元的变化保证金。 7、如果你在2007年3月1日卖出100份标准普尔500股指期货合约，价格是250美元，每份合约价值为250乘以500美元，即125000美元，一年后到期。初始保证金是合约价值的10%。卖出后，股指稳步下跌，你既没有增加额外的保证金，也没有将所赚的收益提出。到2008年3月1日，合约的期货价格是225美元，你通过买入100份合约进行平仓。请问： （1）你赚了多少钱（不考虑税收和交易佣金）？ （2）你的投资收益率是多少？ （3）在一年中，标准普尔指数期货价格下降了10%，为什么你的投资收益率要远高于10%。 答：（1）收益为：（250-225）×500×100 1250000美元，即赚了1250000美元。 （2）初始保证金为：125000×100×10% 1250000美元，此即成本。 因此投资收益率为： 1250000÷1250000 *100% 100% （3）因为期货交易实行保证金制度，参与交易者只需要暂付保证金就可以进行交易，无需支付全部完全交易资金，具有杠杆效应，资金成本仅仅是保证金，所以在本例中投资收益率远高于期货价格下降的幅度10%。 8、考虑一个三个月期的择购期权，实施价格是80元，