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第5章 项目投资管理 第一节 项目投资管理概述 第二节 项目投资的现金流量及其估算 第三节 项目投资决策的基本方法 第四节 项目投资决策的应用 第一节 项目投资管理概述 一、项目投资的概念 项目投资是对特定项目进行的一种长期投资行为。对工业企业来讲，主要有全新工业企业项目投资，固定资产投资和固定资产的更新与改造投资。完整的项目投资管理包括投资项目的论证、决策和实施等全过程的一系列管理。 第一节 项目投资管理概述 二、项目投资的类型 (一)按投资项目从属关系分类 投资项目按其相互间的从属关系可以分为独立投资项目和互斥投资项目两类。 前者指不同的投资项目各自独立存在不受其他任何投资项目决策的影响 后者指多个投资项目不能同时实施，实施某个项目必须排除其他项目的实施 第一节 项目投资管理概述 (二)按现金流量的模式分类 投资项目按其现金流量的模式可以分为常规投资项目和非常规投资项目两类。 常规投资项目指一系列现金流出量之后伴随着一系列的现金注入量的投资项目。如果用“+”表示现金流入，用“-”号表示现金流出，那么在项目期内的现金流量符号只变换一次。 除此之外，其他项目都属于非常规项目。 第一节 项目投资管理概述 (三)按投资项目的性质分类 (1)与维持现在生产经营有关的重置型投资，例如，更换已报废或损坏的生产设备的项目投资。 (2)与降低成本有关的重置型投资，例如，用高效的新设备更换可用但已陈旧的生产设备所作的项目投资。 (3)与现有产品和市场有关的扩充型投资，例如，为了增加产量或扩大销售渠道所作的项目投资。 第一节 项目投资管理概述 (4)与新产品和新市场有关的扩充型投资，例如，为了生产新产品和开辟新市场所作的项目投资。 (5)与工业安全和环境保护有关的强制性或非盈利性投资，例如，为了达到法定的排污要求所作的废水处理系统更新投资。 第一节 项目投资管理概述 (四)按投入资金的方式分类 按照需要投资资本的注入方式可分为一次投资和分期投资两类。 第一节 项目投资管理概述 三、项目投资的决策程序 项目投资管理的程序一般包括以下几个步骤: (1)投资项目的提出。通常由相关决策部门提出，例如，新产品的方案通常由营销部门提出，而固定资产的更新与改造方案由生产部门提出。 (2)估计各个备选方案的现金流量。 (3)计算各个备选方案的价值指标，如净现值及内部收益率等。 第一节 项目投资管理概述 (4)将各个方案的价值指标进行比较或单一方案的价值指标与可接受标准进行比较。 (5)对已经接受的方案进行跟踪评价。这项工作很重要，但是却被很多企业所忽视。项目的再评价工作可以告诉企业预测的偏差，改善企业的财务控制能力，并为以后的决策提供经验与教训。 对于初学财务管理的学生来说，往往认为最困难的工作是计算项目的净现值及内含报酬率等价值指标，其实真正的困难在于确定现金流量和折现率，以及正确利用计算结果作出合理决策。 第二节 项目投资的现金流量及其估算 一、现金流量的概念 在项目投资决策中，现金流量是指该项目投资所引起的现金流入量和现金流出量的统称，它可以动态地反映该投资项目投入和产出的相对关系。 这里的“现金”与会计学中的“现金”不完全一样，它指的是广义的现金，不仅包括各种货币资金，还包括项目需要投入企业的非货币资源的变现价值或重置价值 第二节 项目投资的现金流量及其估算 二、现金流量的作用 (1)现金流量对整个项目投资期间的现实货币资金收支情况进行了全面揭示，动态地反映了项目投资的流向与回收之间的投入——产出关系，使决策得以完整而又准确，进而全面地评价投资项目的经济效益。 (2)采用现金流量指标有利于科学地考虑资金的时间价值因素。不同期间的现金流量，我们可以采用折现的形式，使其在绝对值上并不相同。 第二节 项目投资的现金流量及其估算 (3)采用现金流量指标作为评价项目投资经济效益的信息，可以摆脱在贯彻财务会计的权责发生制时必然面临的困境，即由于不同的投资项目可能采取不同的固定资产折旧方法、存货估价方法或费用摊配方法，从而导致不同方案的利润相关性差、可比性差等问题。 (4)利用现金流量信息，排除了现金收付内部周转的资本运动形式，从而简化有关投资决策评价指标的计算过程。 第二节 项目投资的现金流量及其估算 三、现金流量的构成 在项目投资决策分析时，通常用现金流出量、现金流入量和现金净流量来反映项目投资的现金流量。 (一)现金流出量 现金流出量是指由于项目投资而引起的企业现金支出的增