有色金属2010年将呈N型走势.docVIP

? 有色金属2010年将呈N型走势 12月下旬美元与金属价格的反向波动消失 （资料来源：中证研究） 大宗商品价格能够与美元汇率同步上涨 （　 2010年前期流动性将继续抬高有色金属价格，中期美元汇率变化使金属价格波段震荡，后期全球经济复苏将带来再次反弹 释：孔子说，君子首先致力于根本的事务，即规范的心态和德行。这个根本建立了，治国做人的原则也就有了。 中国的大宗商品交易市场从来都是政策市，包括金融。2009年房地产巨大的V形反转带来的是后市虚脱，一片歌舞升平的欢乐气氛下掩饰不住大盘的焦虑和实体经济的落寞. 上周听国务院参事陈全生讲中国经济复苏真相，说了一句很精辟的话：“莫让增长遮望眼，弹冠相庆未到时。” 他从货物周转、用电用水量、海关报关单等数据分析，目前经济的好转并不表明经济已经企稳，比如说，目前全社会用电量（包括居民用电量和三大产业用电量）就远远低于经济增加值。大家都知道，工业的粮食就是用电，目前的发电量仍不能保证经济走向平稳。至于出口，我计划在下篇文章以最近的钢铁外贸为例来分析。 先说说有色金属。这是一种重要的基础原材料产业，应用领域广，产业关联度高，中国还是全球最大的有色金属生产和消费国。在去年5月中央出台《有色金属产业调整和振兴规划》之后，有色成功地享受了包括税收、用电、并购重组等方面的优惠。另外在积极的财政政策和宽松的货币政策推动下，有色行情从下半年开始一步步走高。 其实在去年十大产业振兴规划里面唯一被排除的重点产业就是房地产，然而去年涨得最凶猛的也是房地产。如果排除通胀预期、政府利益、刚性需求、土地制度等因素，推动房地产上涨的最大因素就是货币政策。　　 2009年的增长态势非常类似于房地产，即价格走势同时受到供需因素和货币因素的推动。在金融危机后的复苏过程中，流动性推动大宗商品资产价格上涨，率先对宏观经济作出反应的大宗商品是有色金属，2009年，三种基本金属（铜铝锌）消费量超过2600万吨，比上年增长20%左右，而其中诱因主要是实体经济触底回升，金融性购买急剧膨胀，因此相关企业增强库存，期货炒家也大量买进。　 2009年1-8月中国有色出口量仅16万吨，比上年下降78%。因此，2009年中国有色消费增长的动力主要来自于国内需求的增长。　 2010年基本金属运行方向的三大宏观变量分别是通胀、美元走势和全球货币紧缩预期。在流动性继续释放和通胀预期的推动下，2010年初有色金属期货价格继续延续慢牛态势，美国政府的政策性推出将成为流动性拐点，金属价格上行的拐点可能出现在流动性拐点之后，即产生下行趋势，但是全球经济的普遍复苏随后将再次提振有色产业。 第一阶段：有色金属投资机会将出现在2010年前期　 不过， 2010年有色金属价格不会一路上行。二季度之后，各国政府将逐步撤下对经济的扶植政策，收紧流动性。美国就业率的改善，将会是政策扶植退出、美联储加息预期的一大信号，这将导致美元进入升值阶段，而美元指数的波动将首先压制大宗商品市场，有分析师预测，有色金属或将首先受拖累。前两周美国宣布政策收缩之后，伦敦有色就持续下跌。　　 6月份以后的事情。综合看，明年上半年，基本金属可能伴随着宏观政策的演变，以及美国的政策行退出，呈现前高后低的“倒V”字形走势。 CRB指数（一揽子商品价格组成的商品指数）不跌反升，本身就显示出实体经济对大宗商品的需求旺盛。从历史数据来看，在全球经济基本面向好的背景下，大宗商品价格能够与美元汇率同步上涨。　 另一方面，经济一旦安全转暖，发达国家的“补库存”需求将进一步拉动有色金属的消费。目前欧美房地产和汽车行业开始回暖，基本金属订单指数企稳反弹。明年二季度后将步入正轨。 中原证券分析师预测，2010年基本金属市场将会实现宽幅震荡，上升空间大致在20%-30%，振幅大致在30%-40%。笔者据此估计，今年前、中、后三个阶段有色金属的价格走势应该是N型。