经济走势取决于外部求与资金利率的博弈.docVIP

　　杨为敩　先后任职于北京银行、民生证券资产管理总部，2011年10月加盟联讯证券，致力于宏观经济及固定收益研究，有较强的从数据逻辑角度深入研究的能力。在《证券市场周刊》与《财经》上刊登多篇研究文章，代表作品有《目前的经济需要怎样的利率水平》、《双重价格体系维度下的弱平衡》、《增长、货币、人口与价格的辩证——对价格波动及趋势的一些思考》等。 　　近期，随着相关经济数据的出台，各界对于2014年中国宏观经济下一阶段走势的预判亦呈现较大差异。日前，长期跟踪宏观经济的联讯证券高级分析师杨为敩接受《理论周刊》专访，对此提出自己的看法，他认为，从长期来看，经济的大部分波动都是由外需来贡献的，今年的状态可能近似于2012年的反转，内需减弱的力度或将低于外需增强的力度，经济增速易上难下。 　　两个力量的博弈 　　记者：一季度经济数据公布后，我们从潜在增长率可以看出哪些政策导向？ 　　杨为敩：从今年始，政策的底线又重新回到就业上来，如果我们按照自己核算的观测潜在增长率的重要指标，失业率自2009年开始出现明显下降，说明人口红利拐点促使潜在增长率下移的趋势非常明显。假设新一期的失业数据保持稳定的话，我们看到目前的潜在经济增速为7.3%左右，这与7.5%左右的目标增速基本吻合。虽然一季度经济增速实现了7.4%这一高于预期的增幅，但由于增长目标位于7.5%的位置，加之内需下滑压力仍然未减，我们认为政策会