精耕细作(李殿龙).ppt

前言：载入史册的一周——“千股奇观” 6月15日以来，1个月不到的时间，上证综指累计下跌约30%，中小板和创业板指数更是跌去了近40%，A股20万亿市值灰飞烟灭。而最近一周的股市保卫战更是让近一亿的股民终生难忘：央行、财政部、国资委、证监会、保监会、公安部等七部委均参与到了本轮救市中，重磅政策密集程度史无前例，一场前所未有的救市保卫战在资本市场进行着。 而A股这一周的奇葩走势也足以载入史册：周一，竞价千股涨停，收盘千股跌停；周二，开盘千股跌停，晚上千股停牌；周三，开盘又是千股跌停，收盘千股跌停，三大期指全部合约跌停；周四，千股停牌，收盘千股涨停，创业板涨停，三大期指全部合约涨停。周五，千股停牌，又是千股涨停。 市场暴跌的导火索：去杠杆化 杠杆资金不断出清，两融余额下破1.5万亿元 杠杆资金在推动此前的疯涨中功不可没，但也极大助推了本轮暴跌。本轮行情融资融券余额最高点出现在6月18日，当日融资融券余额为2.27万亿；而截至7月9日，融资融券余额为1.44万亿，已减少超过8300亿，降幅达到37%。比较来看，当前融资融券余额已经回到了2015年3月下旬水平，但仍是去年同期的三倍多。 这是一波群体性灾难而非金融危机 以下几件事说明是市场深调带来的群体性灾难而非金融危机 1、指数年初至今尚有涨幅 （暴跌后） 2、实体经济未受显著影响 3、外汇非自由兑换导致汇率极难崩溃 4、低通胀保障宽货币空间 5、无外债，有外储 6、金融行业仍然稳健 7、股市活跃市值占比较小 结论：当前股市的下跌，虽然造成不少公司股价重挫、投资者账面亏损，但是，中国的金融体系、乃至经济体系仍然十分稳健，市场调整和金融危机之间并不能划等号。 启示：由于中国人均经济发展水平仍然较低、增长的空间相对更大，此次股票市场的调整、尤其是其带来的真正优质公司的股票价格下跌，又何尝不是为真正的价值投资者提供的一个很好的买入机会呢？ 投资策略：精耕细作 大跌后，精细化投资、专业化投资的阶段到来 第一阶段：积极参与超跌反弹（一到两周） 超跌普涨-错杀的优质超跌股（“优质蓝筹+优质新兴成长+超跌+次新”） 第二阶段：以优质蓝筹为主兼顾优质新兴成长股龙头（7月中下旬-8月底） 说明：一二阶段可结合员工持股计划及跌破员工持股成本的、大股东高管增持、回购、跌破定增价、中期业绩向好及高送转预期股等） 第三阶段：以优质新兴成长股龙头为主兼顾优质蓝筹（8月中下旬-9月底） 说明：期间可结合结合区域及军工板块 第二、三阶段 行业及主题投资选择： 1、前期防御型的低估值、大金融、消费、基建等。 2、新兴成长领域 以互联网+为核心。 3、国防军工、国企改革可以持续关注。 4、智能制造、大健康、大环保 前事不忘后事之师 这轮牛市是没有基本面支持的国家牛市，体现的是政府意志而不是市场意志——“根基不牢的改革牛” 这轮牛市完全靠资金和杠杆推动——成也杠杆败也杠杆 这轮牛市是第一次有股指期货的牛市——多空转换 物极必反 这轮牛市是中国股市有史以来的第一次全流通牛市——市值管理愿景催生股价一飞冲天、产业资本的逐利及功利性 这轮牛市是第一次主板、中小板和创业板同时存在的牛市——趋同性包容而非放纵和攀比任性、关键时候还要看流动性 投资者常犯的错误 1、不从整体考虑问题 假设你在10元时买了一只股票，考虑以下两种情况： 1）股票一路上涨至20元； 2）最高涨至40元，然后跌回20元。 哪种情况会让你更开心一点？很可能是第一种。第二种情况甚至让你很不爽，一边后悔应该早点卖掉，一边盼望着股票再涨回40，完全忽略了股票翻倍的喜悦。 实际上不难想明白，两种情况虽然路径不同，结果都是一样的，财富增加的一样多。行为经济学发现，人类并不总是能从整体考虑问题，往往会过多关注过程，而非结果。 投资者常犯的错误 2、夸大偶然事件：技术分析为何如此普遍？ 考虑以下两种情形，哪个继续上涨的可能性更大？ 1. 涨-涨-涨-涨-涨-？ 2. 涨-跌-涨-跌-涨-？ 有没有觉得前者更可能继续上涨，而后者按照规律该跌了？实际上两种情况下，股市的走势都是随机的，接下来上涨的概率也都是二分之一，之前的走势只是偶然地呈现一种规律。 行为经济学发现，人脑是天生的图案寻找器。在分析问题时，人们非常善于找规律。在投资当中，依赖表面的规律做决策无异于抛硬币。许多人痴迷于技术分析，就是因为技术分析提供了一些简单、易于寻找的图案，比如突破、支撑、三角、旗形等。这些图案易于上手，使人们很容易认为自己是专家，从而沉迷于找规律的游戏而不去关心投资的本质，并逐渐陷入过度交易的泥潭不能自拔。对于普通投资者，相应的建议就是少看K线，少研究技术分析，找到感兴趣的企业，多了解企业的基本面。 投资者常犯的错误 3、不愿面对损失：“落袋为安”与“截断亏损，