不确定性分析1资料.pptVIP

例3-16 某工程设计生产能力12万吨/年，单位产品售价510元/吨，总固定成本1500万元，单位成本250元/吨，并与产量成比例关系，求以产量、生产能力利用率及价格表示的盈亏平衡点。 3、成本结构与经营风险的关系 产品销量Q、产品单价P及单位变动成本等不确定性因素发生变化所引起的项目盈利额的波动称为项目的经营风险。 问题： 经营风险的大小与项目固定成本占成本费用的比例有关吗？ 3、成本结构与经营风险的关系 假定： ：为预期的年销售量 ：为预期的年总成本费用 ：为固定成本占总成本费用的比例 则：固定成本： 单位产品变动成本： 当产品价格为P时，盈亏平衡产量： 3、成本结构与经营风险的关系 结论： 固定成本占总成本的比例S越大，盈亏平衡产量越高，盈亏平衡单位变动成本越低，高的盈亏平衡产量和低的盈亏平衡单位变动成本导致项目在面临不确定性因素变化时，发生亏损的可能性增大。 3、成本结构与经营风险的关系 结论： 当销售量变动时， S越大，NB的变动也大，即固定成本的存在扩大了项目的经营风险（经营杠杆效应） 资本密集型、劳动密集型 例3-17 某企业生产两种产品X、Y，可采用三种设备A、B、C进行生产，A、B、C为互斥方案，起每月生产的费用如下表，X单价12元，Y 单价16元，假如X、Y的月销售量是不确定因素，如何选择生产设备？ 某投资方案预计总投资为1200万元，年产量为10万台，产品价格为35元/台，年经营成本为120万元，方案经济寿命期为10年，届时设备残值为80万元，基准贴现率为10％，试就投资额、产品价格、方案寿命期进行敏感性分析。 以净现值作为经济评价指标，基准方案的净现值为： 对投资额、产品价格、方案寿命期逐一按在基准值基础上分别正负变化10％、15％、20％，所对应的方案净现值结果如下表所示： 对投资额、产品价格、方案寿命期逐一按在基准值基础上分别正负变化10％、15％、20％，所对应的方案净现值结果如下表所示： 由图可以看出，价格的变动对NPV的影响最大，其次是投资额，影响最小的是寿命期。如果以NPV 0作为方案是否可以接收的临界条件，那么计算得出，当实际投资额超出预计投资额的20.3％，或者当产品价格下降到预计价格的11.3%,或者寿命期比预计寿命期短26.5%时，方案变得不可接受。本例中价格是敏感因素，应严格测算，如果未来价格变化的可能性大，则项目的风险也较大。 例2、 沿用例题1的数据，假定投资额与产品价格是关键因素，对这两个因素进行双参数敏感性分析。 设X表示投资额变化的百分比，Y表示产品价格的百分比，则净现值可表示为： 敏感性分析图 在上图中，按X与Y值的 围成了两个正方形，斜线上方部分为NPV 0,下方位NPV 0,各正方形内净现值小于0的面积所占比例表明了参数在此范围内变化时方案风险的大小。在 的矩形中，净现值小于0的面积小于10％，说明在投资额和价格在 变动时，方案盈利的可能性在90％以上。 392.8 358.2 321.8 243.9 158.5 112.6 64.37 寿命期 674 566.6 459 243.9 28.92 -78.6 -186.2 价格 3.96 63.9 123.9 243.9 363.9 423.9 483.9 投资额 20% 15% 10% 0 -10% -15% -20% 变动率 NPV 参数 -20% -15% -10% 20% 15% 10% 0 NPV 价格 寿命期 投资额 结论： 解： -10% 10% 20% -20% 10% -10% 20% -20% 结论： 这就是以项目寿命期为共同变量时A 和B 的盈亏平衡点，由于B 方案年净收益较高，所以项目寿命期的延长对B 方案有利。如果根据市场预测项目寿命期少于10年，应采取A方案；在10年以上，采用B 方案。 第三节 敏感性分析 概述 敏感性分析的一般步骤 敏感性分析的方法 所谓敏感性分析，是指通过测定一个或多个不确定因素的变化所导致的经济效果评价指标的变化幅度，了解各种因素的变化对实现预期目标的影响程度，从而对外部条件发生不利变化时投资方案的承受能力作出判断。若某个不确定性因素的小幅度变化就导致经济效果的较大变动，则其为敏感性因素。 一、敏感性分析概述 二、敏感性分析的一般步骤 确定分析指标 选定不确定性因素，并设定其变化范围 计算因素变动对分析指标的影响幅度 确定敏感性因素 综合评价，选择可行的优选方案 确定分析指标 由于敏感性分析是在确定性分析基础上进行的，因此其分析指标与确定性分析使用的指标相同，包括NPV、NAV、IRR、投资回收期等。 选定不确定性因素 选择不确定性因素的标准 ①对经济效果指标影响较大的因素 ②准确性难以把握的因素 对一般工业项目来说，敏感性因素可以考虑从下列因素