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---分割线(tieku.org)--- 作者:高级幕僚 日期:2009-07-29 12:55 　　 03 　　 把2004年的故事提前播放了，但是我们还要回到2003年的11月份。 　　 2003年， 当SARS结束后，携程选定美林证券作为主承销商，另外，为了保险起见，携程又聘请了里昂证券和中银中国国际等四家投资银行担任副承销商，目标只有一个，那就是直奔纳斯达克。 　　 沈南鹏和主承销商美林一起，先到香港，接着是新加坡和伦敦，重点为美国。他们除了在美国东部的波士顿和纽约、西部的旧金山和丹佛进行现场路演之外，还与圣地亚哥的投资者开了整整一个下午的电话会议。 　　 参加此次路演工作的美林证券方是美林亚太区投资银行部董事王仲何，他见证了这一过程。他们最忙的一天，连续开了近10场与投资者的见面会，又紧张又刺激。让王仲何不可思议的是，沈南鹏非常内行，几乎是一个不问自答的人，无须借助任何资料，行业情况和各种数字就能从口中跳出。并且这位在花旗银行、德意志银行和雷曼兄弟有过8年工作经历的沈南鹏，非常清楚市场想听什么样的故事。 　　 为什么这么说呢？因为每当沈南鹏出现在纽约、新加坡和香港的投资人与分析师面前后，他先是展示携程2003年的年报表。 　　 沈南鹏告诉投资人说：携程的损益表非常容易看懂，你看看我们的总增长率，看看毛利润以及营运利润，情况就很清楚了。我们的资本性支出很少，非现金项目也很有限，而且我们不是用总数，而是用差额来记账的。直到现在我们的损益表仍然是非常简单的。 　　 随后，沈南鹏开始给投资人讲关于“呼叫中心+电子商务”的传奇故事： 　　 携程是一家什么样的公司呢？从本质上说，它是一个旅游服务公司，但与传统旅行中介不同，传统旅游公司在技术应用方面非常有限。而携程通过技术手段，用互联网和呼叫中心为顾客服务。在美国，呼叫中心带来革命性的变化，它取代了实体商店。这场革命发生在20世纪80年代，然而到了90年代，呼叫中心被电子商务取代了，但是在中国，呼叫中心丝毫不落伍，相反，它几乎和互联网一样新潮。中国跃过了这个阶段，呼叫中心和互联网同时出现了。 　　 另外，运行一个呼叫中心成本高吗？其实一点都不高。在劳动力便宜的中国，可以很容易找到便宜的接线员，即使是人力成本比较高的上海，雇用一个接线员也只需每月不到3000元人民币，这个价格差不多是美国的1/10.。所以说，在中国实现的劳动力环境中，运营一个呼叫中心是一件非常高效的事情，我们的呼叫中心可以让我们获得更高的利润。 　　 还有，呼叫中心的优势非常明显。对于中国来说，它缺乏大范围应用电子商务的基础，有信用卡的顾客并不多，即使是有信用卡的人，也不经常在互联网上使用它，这给网上支付造成了障碍。同时，有50%的订房电话是顾客在出行前一天或者出行当日打进来的。即使是经常通过携程网站订房的顾客，他们也可能在需要订房的时候没办法上网。 　　 ---分割线(tieku.org)--- 作者:高级幕僚 日期:2009-07-29 13:01 　　 04 　　 其实，在陆续发生多起公司财务丑闻之后，美国实行了更加严谨的审核政策，投资人也非常谨慎地对待中国来纳斯达克上市的公司。但是，由于沈南鹏清晰的报表和对这个行业一眼就看到底的洞察力，同时，这些投资者普遍对中国经济的发展，尤其是旅游行业的发展抱有浓厚的兴趣，路演刚刚开始不久，投资者的旺盛需求被激发出来了，尤其是来自国际性和区域性基金的需求，被普遍堪称“非常真实”的订单，没有多少水分，于是，美林证券决定调高他们原拟定的发行价格区间，发行价先是从原拟定的每股14-16美元，上调到16-18美元，并在正式交易的前一天晚上，正式敲定了最后的价格，上调后的发行价格上限为18美元。 　　 美国东部纽约时间2003年12月9日上午10：45分，即北京时间12月9日晚11：45分，携程旅行网在美国纽约纳斯达克股票交易所正式挂牌交易。携程网成为自新浪、网易、搜狐之后，又一个在美国纳斯达克上市的中国公司。 　　 携程此次发行420万股美国存托凭证，约占扩大后股本总数的28%，发行价为每股18美元，上市首日，开盘价24美元，随即攀高到37.35美元，最后收盘价为33.94美元，涨幅88.6%。 　　 即使是临时提高定价，投资者的追捧让携程获得了高达数十倍的超额认购。无意中，携程成为中国公司在纳斯达克第二波上市潮的引领者。四名创始人连同三位高管在内的7名管理层持有携程23.65%的股份；携程的最大股东，凯雷获得922万美元的收益，还有18.30%的股份；IDG三轮投资中一共投入160万美元，上市之日获得了3700万美元的收益。 　　 值得大书特书的是，这一次携程上市与当年三大