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环境补偿项目的市场化融资模式研究 　　【摘 要】本文分析了环境补偿项目的市场化融资模式，资金来源包括出售环境生产要素的收入、环境补偿项目的产品的收入、项目融资方式获得的资金和公益性的资金，为解决环境补偿项目的资金来源提供有效的方法。 　　【关键词】环境补偿项目；融资模式；资金来源 　　从国际环境补偿理论的运用情况来看，环境补偿的实际案例绝大部分是围绕土地/森林生态系统的环境服务展开的，且多数以市场机制为基础，我国开展环境补偿项目的时间比较晚，还处于探索阶段。环境补偿项目缺乏比较坚实的理论基础和法律依据，环境补偿的政策与制度框架体系不健全。本文从以下几个方面探讨环境补偿项目的融资模式。 　　1 出售环境生产要素的收入 　　出售环境生产要素的收入是环境补偿项目最基本的资金来源。在把环境资源作为一种生产要素，承认其有价性和稀缺性的基础上，要求生产厂商对环境生产要素的购买。在总量控制的前提下，进行生产要素分配所得到的收入是环境补偿项目的一项重要资金来源。首先，应建立环境生产要素市场，包括一级市场和二级市场。一级市场是环境生产要素的初次分配场所，二级市场是环境生产要素的交易流通场所。一级市场是二级市场的存在前提，二级市场是一级市场功能的补充和促进。环境生产要素市场既可以是有形市场，也可以是无形市场。无形市场则可通过电子化的手段和网络进行无纸交易，将会大大提高生产和资金运用的效率。其次，建立专门化的环境生产要素管理机构，对出售环境生产要素的收入专款专用。管理机构建议隶属政府的职能部门，但给予较大的独立性，以保障管理机构能够有效地进行资金拨付。与此同时，应建立对环境生产要素管理机构的监督部门，可以由环境生产要素购买企业组成的协会来担任监督职能。最后，无论是市场的建立，还是机构部门的设置，都需要国家法律法规的支持和保障。因此，制定有关于环境生产要素收费的制度体系和法律法规是环境生产要素交易的基础。 　　2 部分环境补偿项目的产品是可以直接收费 　　对环境补偿项目产品所收取得费用是环境补偿项目重要的资金来源。建立环境生产要素交易制度，是在环境补偿项目耗资巨大，而政府财政能力有限这样一种现实情况下，解决资金困境的一种方法。同时，也是针对环境补偿项目产品特点的建设性选择。环境补偿项目的产品具有准公共物品的特点，即具有一定程度的非竞争性和非排他性，并派生出一般不能向消费者收费的特点。例如：退耕还林项目增加的环境容量、流域水环境治理增加的环境容量我们都无法进行收费。但部分环境补偿项目的产品是可以直接收费的。因此，环境补偿项目按其盈利能力划分，可分为经营性投资项目与非经营性投资项目。城市污水处理厂可以通过收取水费的方式来进行一定的成本补偿，自然生态公园也可通过门票的形式进行补偿，像这一类的项目，属于经营性的环境补偿项目。经营性环境补偿项目的收入归该环境项目的经营主体所有，用于项目的改扩建或另外新建项目以及原项目的运营经费开支，并且，该种项目的法人主体也应毫不例外的成为环境生产要素的购买者之一。这样看来，经营性环境补偿项目所收取费用的一部分可以看作是支付了环境生产要素的购买费的，在环境补偿项目资金来源的总量中，两者有重复的部分，应该注意抵减。 　　3 项目融资方式的资金来源 　　项目融资是环境补偿项目临时的和补充性的资金来源。项目融资是指为一个特定经济实体所安排的融资，其贷款人在最初考虑安排贷款时，满足于使用该经济实体的现金流量和收益作为偿还贷款的资金来源，并且满足于使用该经济实体的资产作为贷款的安全保障。其中，权益型融资方式有股票、基金等。债务型融资方式有贷款、债券等。从项目融资的概念来讲，能够进行项目融资的项目要求具有未来收益，并且在融资过程中，要以项目本身的资产作为抵押。因此，项目融资作为环境补偿项目的一种资金来源方式具有局限性。其一，只有经营性的并能够以项目本身作为抵押的环境补偿项目才能开展项目融资，而非经营性的环境补偿项目或是经营性的但运营收入很少的、没有赢利的项目是不适合开展项目融资的。其二，资金来源的不稳定性。股票、基金的发售受到投资者及发行市场等诸多发面的影响，所能筹集到资金的数目和质量具有不确定性。贷款和债券亦受到贷款人和投资者的限制。所以项目融资不是一种可靠、确定的资金来源。其三，资金成本较高。相比较其它的资金来源而言，项目融资的资金成本较高。这包括资金筹集成本和资金使用成本两部分。股票、基金和债券的发行成本以及贷款的协议签订前的费用属于资金筹集成本。另外，股票和基金需要向投资者派发股息、红利，贷款和债券需要向债权人清偿利息，这些属于资金的使用成本。 　　4 公益性的资金来源 　　公益性资金是我国环境补偿项目应极力发展和努力拓宽的一项资金来源。公益性的资金来源可以有两种方式：捐赠形式和公益彩票的形式。世界各