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OTCBB操作说明 近期和一些投融资中介朋友沟通，对方的职责是帮助企业融资或上市，我告诉他们我们是融资和投行一起捆绑运作，对方都很感兴趣。因为我们超越了一般企业融资的需求，上市意味着可以持续融资，而且上市的费用都是我们公司来承担，企业可以说零风险，而且我们保证在限定的时间首笔融资为500万美金以上。当我谈到这个，几乎所有的朋友都非常兴奋，因为中介朋友一般是以融资额的几个点作为报酬。我们确认限定的时间资金到位，意味着对方收益有保证，要知道还超越了企业的需求哟。 不过谈到我们的方式主要是先到OTCBB，培育一年左右，再转板，不少朋友兴奋的脸上似乎泛起犹豫的波澜。 没错，前几年OTCBB的确在中国名声不好，不少财务顾问中介把企业忽悠到美国OTCBB，企业没有融到资金，也没有实现转板，中介拿到了财务顾问费，企业却平添负担。大名鼎鼎的郎咸平教授在2004年7月20日在搜狐财经网发表了独家文章，惊爆“OTCBB不是NASDAQ，海外买壳上市有骗局”，更使得OTCBB似乎成了资本市场骗局的代名词。 OTCBB全称是Over-The-Counter Bulletin Board，美国场外交易电子报价板(OTCBB)是提供场外交易实时报价、最新成交价格和成交量信息的电子交易系统。 在这一市场上进行交易的品种都是不能或不愿在NASDAQ市场或其他美国全国性证券交易所交易的证券。在OTCBB交易的证券包括全国性、地区性发行的股票和国外发行的股票、权证、基金单位、美国存托凭证(ADRs)和直接私募计划（DPPs）。 OTCBB的管理由全美证券交易商协会 (NASD)负责，是美国多层次证券市场体系的一部分。 国内企业为什么要到OTCBB上市？ 90%的民企都想上市，毕竟上市意味着大量资金，可以“圈钱”，我们在和大一点规模的企业接触中，产值超过一亿的都把上市作为其1-3年的目标。一则，企业都缺钱，发展到一定程度，没有资本市场的支持，光靠自身积累，速度太慢，在“快鱼吃慢鱼”的时代，时不我待；二则，上市后带来的荣耀，也是民企老板非常看重的。 基本上想上市的民企，首先想到的是国内上市，毋庸置疑，我国资本市场是全球市盈率最高的，加上本国本土，安全感高。不过，在摸索了一段时间后，很多企业发现，在国内上市基本不太可能，毕竟“千军万马过独木桥”（券商是希望企业来上市的，无论是否能上，他们都可以赚钱，地方政府也是极力推动企业上市，政绩和税收方面考虑），即使业绩不错，行业不错，也未必能上。一是中国上市是审批制，每个券商都说自己有关系，但是真的是否能搞定 ，没有券商能给你保证，二是，通常启动上市时，已经有至少500家企业已经在排队了，等到你上市，可能只是是3、5年以后的事情了。 大部分民企老板是摸索了半年，发现国内上市要么遥不可及，要不根本不可能，这时候才想起有境外上市一说。 一旦接触境外上市，又吓了一跳，好像要求很低，什么韩国上市、新加波上市、加拿大上市、英国上市、德国上市、香港上市、美国上市。。。。各家机构都吹嘘各处上市的好处，也都是没问题，还是时间很快，反差之大，弄得企业家有点头晕了。 笔者提醒企业老板，境外上市的确比国内容易，境外大多是备案制，关键是要让您企业的股票能发行得出去，以什么价位发行出去，还有二次融资能力如何。这个就要考察各国资本市场的流动性、市盈率以及和您合作的投行的能力了。 内地企业通过官方和非官方的途径赴海外上市的达600余家。其中，美国市场汇集了全球40%的资金（高达二十万亿美元），其高效率、高流动性、高市场定价已引起中国民营企业的高度重视。 美国主板市场有纽交所、AMEX、纳斯达克（是全球除中国内地外市盈率最高的市场，纳斯达克有小型资本市场、全球市场以及全球精选市场），OTCBB是美国多层次资本市场的一部分，对于不符合主板市场的中小民企不失为一个好的上市途径。 回到本文的主题，为什么是OTCBB？ 笔者建议，如果企业下定决心境外上市，请优先考虑美国或香港，其他国家资本市场要么流动性差强人意，要么定价过低，要么二次融资很难。 香港市场由于监管相对严格，难度较大。再加上香港联交所的上市越来越像国内股市，发行审核也开始排队。等待联交所聆讯的公司大概100家。美国资本市场对于国内不够规范的民企，可能是最佳选择，那为什么要到OTCBB？ 首先，如果您企业上年净利有6000万以上，而且近3年增长30%以上，完全可以考虑直接登陆美国主板市场； 如果您企业净利在3000-6000万之间，建议先到OTCBB。一则美国投资者对市值小于一亿美金的企业，投资兴趣不大，二则IPO发行不确定性很大，三则，您公司还不够规范，到OTCBB培育一年左右，再转板，可能是更为妥当。 需要提醒企业家的是： 1,定位要清楚，OTCBB只是起点，千万不要把OTCBB上市作为终点，到美国主