第四讲 投资收益与风险.pptVIP

第四讲 投资收益与风险 第一节 投资收益率 投资者利用收益率来比较不同投资的获利能力。 本讲涉及的收益率是事后收益率，即实际已获得的收益率，而不是预期收益率。 一、期间收益率（HPR） 期间收益率是将投资期间所获得的所有利润（包括利息收入和资本增益）除以初始投资额得到。 其中，EMV是期末证券市场价值，BMV是期初证券市场价值，D是投资者在该期间收到的收入（如红利）。 期间收益率并不考虑投资者在持有股票期间得到分红的时间价值，而仅仅把它当作是在期末分配的。 税后期间收益率： （1）期末不出售证券，不征收资本利得税，仅对期间获得的收入征税，则为 其中，t为税率。 （2）期末出售证券，除了对期间获得的收入征税，还征收资本利得税，则为 其中，t’为资本利得税税率。在我国，股票转让所得暂时不征收资本利得税。 实际收益率从名义收益率中扣除了通货膨胀率得影响，计算公式为： 其中，r为实际收益率，R为名义收益率，h为通货膨胀率。 二、时间权重收益率 时间权重收益率充分考虑了资金得时间价值，其计算方法假定投资者在某一时期内收到的任何收入立即在当天被再投资到证券上。公式如下： 其中，RTW为时间权重收益率，Rn为各期的期间收益率，n是时期数。 三、平均法计算收益率 为比较不同投资期的收益率，我们需要用平均法计算收益率。 方法： （1