套期保值概念及实例分析精要.pptVIP

套期保值概念及实例分析 第一节 套期保值 套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货商品或资产相同或相关、数量相等或相当、方向相反、月份相同或相近的期货合约，从而在期货和现货两个市场之间建立盈亏冲抵机制，以规避价格波动风险的一种交易方式。简单的说，就是对现货有什么担心，就通过期货做什么（简称“担心什么做什么”）。担心现货价格下跌，就通过期货市场卖出期货合约；担心现货价格上涨，就通过期货市场买进期货合约，这样就可以使现货的风险得以回避。 套期保值者是指那些通过期货合约的买卖将现货市场面临的价格风险转移的机构和个人。 套期保值者大多是生产商、加工商、库存商以及贸易商和金融机构。 套期保值的应用 按照在期货市场上所持头寸（即持仓合约）的方向，套期保值分为卖出套期保值（卖期保值）和买入套期保值（买期保值）。 一、买入套期保值 买入套期保值（买期保值）： 即买进期货合约，以防止将来购买现货商品时可能出现的价格上涨。 具体做法：在最终买进现货商品的同时，通过卖出与先前所买进期货同等数量和相同交割月份的期货合约，将期货部位平仓，结束保值。也就是当对现货价格上涨有担心时，就在期货市场买进。 这种方式通常为加工商、制造业者和经营者所采用。 买入套期保值实例 广东某一铝型材厂的主要原料是铝锭，某年6月铝锭的现货价格为13000元／吨，该厂根据市场的供求关系变化，认为两个月后铝锭的现货价格将要上涨，为了回避两个月后购进600吨铝锭时价格上涨的风险，该厂决定进行买入套期保值。３月初以13200元／吨的价格买入600吨8月份到期的铝锭期货合约，到8月初该厂在现货市场上买铝锭时价格已上涨到15000元／吨，而此时期货价格亦已涨至15200元／吨。 实例分析 市　场 时　间 现货市场 期货市场 6月初 现货市场价格13000 元／吨，假如是仓库原因，或者资金周转原因，没有买入铝锭 以13200元／吨的价格 买进600吨５月份到期 的铝锭期货合约（花费825000元，节约资金座机电话号码） 8月初 在现货市场上15000 元／吨的价格买入600 吨铝锭 以15200元／吨将原来 买进600吨５月份到期 的合约卖掉 平仓 结果 8月初买入现货比6 月初多支付2000元／ 吨的成本 期货对冲盈利2000元 ／吨 由此可见，该铝型材厂在过了２个月以后以15000元／吨的价格购进铝锭，比先前5月初买进铝锭多支付了2000元／吨的成本。但由于做了买期保值，在期货交易中盈利了2000元／吨的利润，用以弥补现货市场购进时多付出的价格成本，其实际购进铝锭的价格仍然是13000元／吨，即实物购进价15000元／吨减去期货盈利的2000元／吨，回避了铝锭价格上涨的风险。 买入保值利弊分析 有利方面： 能够回避价格上涨所带来的风险 提高了企业资金的使用效率 节省了一些仓储，保险费用和损耗费 能够促使现货合同的早日签订 弊端 失去获利机会 交易成本，佣金和银行利息 二、卖出套期保值 卖出套期保值（卖期保值）：即卖出期货合约， 以防止将来卖出现货时因价格下跌而招致的损失。 具体作法：当卖出现货商品时，再将先前卖出的期货合约通过买进另一数量、类别和交割月份相等的期货合约对冲，以结束保值。也就是当对现货价格下跌有担心时，就在期货市场卖出。 这种方式通常为农场主、矿业主等生产者和经营者所采用。 卖出套期保值实例 东北某一农垦公司主要种植大豆，1996年9月初因中国饲料工业的发展而对大豆的需求大增，同时9月初因大豆正处在青黄不接的需求旺季导致了现货价格一直在3300元/吨左右的价位上波动，此时1997年1月份到期的期货合约的价格也在3400元/吨的价位上徘徊。经过充分的市场调查，认为1996年底或1997年初，大豆市场因价格一直过高而导致种植面积增加，同时大豆产区天气状况良好将使本年度的大豆产量剧增，预计日后的大豆价格将要下跌。为了回避日后大豆现货价格下跌的风险，该农垦公司决定为其即将收获的50000吨新豆进行保值。 1997年1月，大豆的平均价格为2700元／吨，此时期货已经跌至2800元/吨。 实例分析 市　场 时　间 现货市场 期货市场 １９９６年９月初 大豆的价格为3300／ 吨，但此时新豆还未收 获 卖出１９９７年１月份 到期的大豆合约50000 吨价格为3400元／吨 １９９７年１月初 卖出收获不久的大豆， 平均价格为2700元／吨 买进50000吨１９９７ 年１月份到期的大豆期 货合约，对冲原先卖出 的大豆期货合约 结果 １９９７年１月初比 １９９６年９月初平均 少卖出600元／吨 期货对冲盈利600元／ 吨 由此可见，该农垦公司利用期货市场进行卖期保值，用期货市场上盈利的600元/吨弥补了现货市场价格下跌而损失的600元/吨，成功地实现了原先制定的3300元