2016年CP讲义《财管》第四章价值评估基础03.docVIP

第四章 价值评估基础（三） 三、货币时间价值计算的灵活运用 （一）知三求四的问题 F=P×（1+i）n P=F×（1+i）-n F=A×（F/A，i，n） P=A×（P/A，i，n） 1.求年金 【例题10?单选题】某人投资一个项目，投资额为1000万元，建设期为2年，项目运营期为5年，若投资人要求的必要报酬率为10%，则投产后每年投资人至少应收回投资额为（　　）万元。 A.205.41 B.319.19 C.402.84 D.561.12 【答案】B【解析】每年投资人至少应收回投资额=1000/（3.7908×0.8264） 或=1000/（4.8684-1.7355）=319.19（万元） 2.求利率或期限：内插法的应用 【例题11?单选题】有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低2000元，但价格高于乙设备8000元。若资本成本为7%，甲设备的使用期至少应长于（　　）年，选用甲设备才是有利的。 A.3.85 B.4.53 C.4.86 D.5.21 【答案】C 【例题12?计算题】某人投资10万元，预计每年可获得25000元的回报，若项目的寿命期为5年，则投资回报率为多少？ 【答案】 10=2.5×（P/A，i，5） （P/A，i，5）=4 （i-7%）/（8%-7%）=（4-4.1002）/（3.9927-4.1002） i=7.93% （二）年内计息多次时 【例题13·计算题】A公司平价发行一种一年期，票面利率为6%，每年付息一次，到期还本的债券；B公司平价发行一种一年期，票面利率为6%，每半年付息一次，到期还本的债券。 1.报价利率、计息期利率和有效年利率 2.利率间的换算 报价利率（r） 周期利率=报价利率/年内计息次数=r/m 有效年利率（i）=[1+（r/m）]m -1 【结论】 当每年计息一次时：有效年利率=报价利率 当每年计息多次时：有效年利率报价利率 【例题13·计算题】A公司平价发行一种一年期，票面利率为6%，每年付息一次，到期还本的债券；B公司平价发行一种一年期，票面利率为6%，每半年付息一次，到期还本的债券。A、B债券的有效年利率为多少？ 【答案】 A债券的有效年利率=A债券的票面利率=6% B债券的有效年利率=（1+6%/2）2-1=6.09% 【例题14·计算题】B公司正在平价发行每半年计息一次的债券，若投资人期望获得10%的有效年利率，B公司报价利率至少为多少？ 【答案】 假设报价利率为r，则有10%=（1+r/2）2-1，r=9.76% 【例题15·单选题】甲公司平价发行5年期的公司债券，债券票面利率为10%，每半年付息一次，到期一次偿还本金。该债券的有效年利率是（　　）。（2013年） A.10% B.10.25% C.10.5% D.9.5% 【答案】B【解析】有效年利率=（1+10%/2）2-1=10.25% 3.计算终值或现值时 基本公式不变，只要将年利率调整为计息期利率（r/m），将年数调整为期数即可。 【例题16·单选题】某企业于年初存入银行10000元，假定年利率为12%，每年复利两次。已知（F/P，6%，5）=1.3382，（F/P，6%，10）=1.7908，（F/P，12%，5）=1.7623，（F/P，12%，10）=3.1058，则第5年末的本利和为（　　）元。 A.13382 B.17623 C.17908 D.31058 【答案】C【解析】第5年末的本利和=10000×（F/P，6%，10）=17908（元） 高顿财经CPA培训中心 Chapter I General provisions article I obligation to clear credit pre-loan investigation requirements, improve the quality of pre-loan investigation, prevent credit risks, according to the CBRC commercial bank credit due diligence guidelines, commercial bank credit small business due diligence guidelines (trial) and other regulatory requirements and the actual situation of the Bank, these measures are formulated. Second person mentioned