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财务报表分析 ——2014年度江西煌上煌集团食品股份有限公司 一、杜邦财务分析体系 （一）杜邦分析系统图 （其中部分计算） 资产类 应收及预付款项: 应收票据 期末1000000 期初0 应收账款 期77 期13 预付款项 期67 期38 其他应收款 期末8980775.95 期初9172968.14 期初65 期末39 无形资产及其他非流动资产等: 在建工程 期52 期37 无形资产 期34 期74 商誉 期末405629.05 期初405629.05 长期待摊费用 期末2775113.34 期初4673044.91 递延所得税资产 期末1388516.27 期初1618646.02 其他非流动资产 期31 期初9 期初 139046842.99 期末 204247677.83 损益类 税金： 营业税金及附加7084484.2 所得税费6 税金80 总收入： 营业收入 983980418.35 营业外收入 1961824.85 总收入 985942243.20 总成本： 销售成本 683305873.29销售费24 管理费用101135765.66 财务费用89 税80 营业外支出1230905.27 资产减值损失 377048.63 总成本 890279602.00 平均权益乘数 平均总资产 （1492457341.62+1599989157.05）/2=1546223249.335 平均股东权益（1481906777.13+1440668167.03）/2=1461287472.08 平均权益乘数 1546223249.335/1461287472.08=1.0581 （二）初步分析 1.该企业流动资产占总资产比重较大，货币资金较多且较去年有所增加，流动资产所占比例太高影响盈利，可能是总资产周转率较低的原因。 2.财务费用为负说明企业对部分资金用于理财有所收益，减少了总成本，但比同期有小幅下降，理财产品相对保守。 3.销售费用、管理费用比同期都有增加，但销售收入增长不大，净利润比同期有所下降。企业用于拓展市场的销售费用和用人工成本、股权激励摊销的管理费用似乎没有在此年度内起到明显的效果。 二、连环替代法测影响 股东权益报酬率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数 2014年 净利率 6.18% 总资产周转率 0.636 权益乘数 1.0581 ROE(2014) 6.54% 2013年 净利率13.503% 总资产周转率 0.617 权益乘数 1.0613 ROE(2013) 8.84% ROE与同期相比下降 ROE(2013)=13.503%*0.617*1.0613=8.84% ROE’=6.18%*0.617*1.0613=4.05% ROE’’=6.18%*0.636*1.0613=4.17% ROE’-ROE(2013)=-4.79% ROE’’-ROE’=0.12% ROE(2014)-ROE’’=2.37% 净利率降低使ROE降低了4.79%，总资产周转率提高使ROE提高了0.12%，权益乘数的降低使ROE提高了2.37% ROE下降说明企业在2014年对股东投入资本的使用效率比2013年的低，企业的盈利能力下降。ROE下降主要是因为净利率下降，表明企业通过销售的盈利能力下降，而权益乘数的小幅下降对ROE有明显的提升作用。 原因： 净利率下降是由于总收入的增加小于总成本增加幅度，净利润减少，从企业报表可知企业因扩大经营范围和市场宣传使费用增加但在此年度没有对收入产生相符的效果。 在企业销售盈利能力下降，经营效果不理想的时期，企业负债减少，降低财务风险对企业有很大帮助。 改进措施 1.对产业链上的其他企业进行长期股权投资。该企业的货币资金比例太高，没有得到充分的使用，而此年度内大力开展的市场宣传和扩大市场范围的行为没有带来及时的效果反而使股东权益报酬率下降，由此认为扩大知名度和市场范围的行为需要看接下来的市场反应而决定。但是货币资金还是要合理地进行再投资，而对产业链上的企业进行长期的股权投资，可以协助企业更顺利地进行生产经营，可能减少成本和一些不必要的费用，同时可能带动整个产业链水平的提高，由此认为可以对产业