20121020工程经济学：资金的等值计算第三讲精要.pptVIP

第三讲工程项目资金的等值换算 主要内容 一、工程建设项目投资的基本特征及对评价方法的影响（重点理解） 1.工程建设项目投资的特点 投资金额大 回收时期长 (这两点是针对经营性支出而言的) 工程建设项目经济评价的要求 对项目未来的经济性进行评价 最佳工程投资项目的特点 多 快 好 省 (工程建设项目的选择实际上是一个多目标优化问题，要在可行性分析基础上进行选优，都要有定量分析与定性分析两部分，使社会的有限资源配置于符合上述要求的项目上。如何构建多目标优化模型？) 3. 对评价思路与方法影响 要进行资金的等值换算 经济学原理：今天的1元钱与明天的1元钱其价值不等。 由于资金发生的时点不同，所以，发生在不同时点上的资金原则上没有可比或可加的基础。 涉及的资金金额大，必须先对资金进行等值换算，然后进行比较或加总。 企业年度财务报表的核算，甚至折旧的计提都没有考虑资金的时间价值问题（回想一下），后者导致了严重后果。（怎样处理？） 这里的“资金”指第二讲中提到的工程经济分析基本要素的数值表现，可能是收入性质、也可能是支出性质的资金。第二章为此作了大量的基础性工作。 所有的项目经济评价(财务评价 、国民经济评价、社会影响评价等）都要以资金的等值换算为基础。 ②要进行资金的风险价值计算或开展不确定性分析。 经济学原理：确定的1元钱与不确定的1元钱，其价值不等。 项目投资的建设期、达产期以及回收期都很长，不确定因素增加。 要对工程项目的费用与效益进行“盈亏分析”、“敏感性分析”、“概率分析等。 ③要对某些工程投资项目进行国民经济评价和社会影响评价. 因为这些项目投资后的影响范围和影响程度大。 ④要采用大量的估算与预测技术 这是针对财务会计而言的。 讨论 人可以对未来进行预测吗？ 非线性复杂性理论 由以上分析可知，建设项目的特点对项目经济评价的思路与方法具有重大影响。 二、资金等值换算相关概念 资金的时间价值 概念：资金随时间的推移而增加的价值称为资金的时间价值。 讨论：在没有通货膨胀的条件下，资金是否具有时间价值？ 利率：单位本金在单位时间（一个计息周期）内产生的利息或增加值。有年、月、日利率等。 其性质类似于存款获得的利息或投资形成的利润或者折现率。 二、资金等值换算相关概念 2. 资金的时间价值（或利息）来源与形成的几个观点 法国经济学家萨伊的“资本生产力”论：认为资本（资金）是生产要素，所以利息（或时间价值）是其提供生产服务的报酬。 英国经济学家西尔尼的“节欲”论：认为资金的时间价值是对资金持有者不消费而储蓄的节欲行为的补偿。 英国经济学家凯恩斯的’流动性偏好”理论。认为资金的流动性是具有价值的，人们放弃资金的流动性，必然要进行补偿。 马克思的观点：资金的时间价值或利息是利润的一种转换形式。 我们的观点：现代现金管理体制下，企业的资金“不用就是存”。另外，从投资选择角度看，也应该考虑无风险的报酬率（如长期国债利率）。投资实际上要进行两个步骤的选择。 讨论 目前，我国银行储蓄存款利息计算使用的是单利法还是复利法？ 二、资金等值换算相关概念 3. 计算利息的方法 单利法：本金生息，利息不生息。 复利法：本金生息，利息也生息。即“利滚利” 用什么方法决定于合理性、方便性以及关系人之间的相对地位，因此方法的选定经常有争议。 工程项目评价分析中主要采用周期为一年的复利法。 间断复利法：计息周期为一定的时间区间（年、季、月等）的复利计息法。 连续复利法：计息周期无限缩短（即 0）的复利计息法。 二、资金等值换算相关概念 4. 名义利率与实际利率 名义利率：是指按单利法计算的年利息与本金之比。 实际利率：是指按复利法计算的年利息与本金之比。（注意与考虑通货膨胀时的概念不同） 在实际工作中，所给定的利率虽然是年利率。但由于计息周期可能比“年”短，计息周期可以是半年、一个季度、一个月、一周或者为一天等等，因此一年内的计息次数就相应为2次、4次、12次、52次、或365次等等。设r为名义利率， m为复利次数，i为实际利率，则 名义利率与实际利率的换算公式为: i = (1+r/m) m –1（怎么推导出来？） 当m＝1时，名义利率等于实际利率； 当m＞1时，实际利率大于名义利率。 当m → ∞时，即按连续复利计算时，i与r的关系为： 不同计息周期情况下，名义利率与实际利率的比较 计息周期 一年内计息次(m) 年名义利率(r)% 每期利率(r/m)% 年实际利率(i)% 年 1 12.00 (已知)