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7月份钢材市场回顾及展望 ----预计：8月份螺纹钢价格稳步上涨 目录 第一部分 上期钢市运行主要特点 2 1.螺纹钢各地差价趋于常态，上海价格依然偏低 2 2.螺纹钢调坯利润高位徘徊，螺纹钢增产意愿较强 2 3.热卷反弹中稍强于建材，但仍未恢复正常价差 3 4.冷轧处于板卷谷底，探底接近尾声 3 第二部分 国内宏观 4 （1）工业增速大幅回升，经济软着陆。 4 （2）消费保持平稳，下半年GDP的关键因素 4 （3）固定投资真实增速将逐步回落 4 （4）通胀压力较大，货币紧缩政策短期内难以改变 4 第三部分 国际宏观 5 （1）欧洲：债务问题将反复爆发，越发猛烈 5 （2）美国：QE3合适实施存在疑问，债务上限争执对市场影响较小 5 第四部分 钢铁行业 5 （1）成本：螺纹钢利润处于高位，产量还将继续增加。 5 （2）产量：日均产量新高后开始回落，螺纹增产空间有限 6 （3）库存：螺纹钢平稳一个月之后再次下跌，社会总量偏少 7 （4）铁矿石：集港量新高，国产矿大幅，矿价平稳 7 （5）进出口：出口量下降，未来增幅有限 8 第五部分 总结 9  第一部分 上期钢市运行主要特点 1.螺纹钢各地差价趋于常态，上海价格依然偏低 华东和华北差价仍未恢复常态。前期价格较高的华南涨价幅度最小，价格最低的华东涨价最多，华北地区保持了平稳。目前华东价格依然偏弱，但价格需要100元的上涨才可恢复正常差价。 华东地区内部差价已经修复。上期中，上海地区是全国谷底，杭州地区为华东最高。杭州和上海最大差价为260元，现在已经回落至180元左右（和两地运费相当）。目前的价差已经合理。 2.螺纹钢调坯利润高位徘徊，螺纹钢增产意愿较强 6月下旬钢坯价格持续回落，但华北螺纹钢价格保持了平稳。螺坯差价更是在7月上旬达到了700元的高位，目前为500元。螺坯差价在持续扩大了两个月之后，近期开始快速回落。预计，7月份中小钢厂的螺纹钢产量还会继续增加。 3.热卷反弹中稍强于建材，但仍未恢复正常价差 上海热卷和天津螺纹钢差价最大扩大至负320元，现在上涨至负200元。近两年中，这个差价基本维持在负80元。热卷和螺纹钢差价没有恢复正常。 4.冷轧处于板卷谷底，探底接近尾声 冷轧和热卷差价创历史新低至540元，超过了09年金融危机的最低点570元。镀锌和冷轧的差价创近两年新高440元。汽车行业产销已经逐步平稳，但夏季高温中可能还要经历汽车厂夏休的再次打击。但冷轧板卷的相对优势已较为突出。大型钢厂已经小幅上调了冷轧出厂价格试探市场 第二部分 国内宏观 （1）工业增速大幅回升，经济软着陆。 6月份工业增加值同比增速15.1%，扭转了连续两个月的小幅下降。其中重工业增加明显为15.6%（5月份13.5%）。全社会用电量增速12.2%（5月份11.1%）。但后期出口和固定资产投资逐步的回落，工业增加值增速将逐步回落至13%左右。 （2）消费保持平稳，下半年GDP的关键因素 6月份全社会消费品零售总额同比和环比都创年内新高。但扣除物价因素后，和5月份持平。消费的增长快慢是下半年宏观经济的主要支撑因素。 （3）固定投资真实增速将逐步回落 6月份累计固定资产投资增速25.6%，今年以来每月逐步加快的趋势已经改变。若剔除PPI增速，固定资产投资增速下降的幅度将更加突出。4月份19.3%，5月份19.9%，6月份18%。6月份的新开工项目增速25.1%，比5月份的25.9%大幅增加。但09和10年的大部分投资项目都将在上半年进入收尾阶段。下半年商品房政策不会放松，投资有可能大幅放缓，但保障房将形成有力支撑。总体而言，下半年投资增速逐步回落的趋势很难改变。 （4）通胀压力较大，货币紧缩政策短期内难以改变 下半年的通胀压力将逐步缓解，但仍然会维持高位。控制通胀是下半年宏观经济政策的首要任务，货币政策还会继续维持紧张态势。中央在压制通胀的过程中可能会采用增加供给的方式，如保证农副产品、保障房等手段（英、美在高通胀低增速的时期均采用过类似措施）。财政政策已经开始逐步松动，对投资项目的审批正在加快中。 第三部分 国际宏观 （1）欧洲：债务问题将反复爆发，越发猛烈 在希腊问题得到暂时的缓解后，市场将关注点集中于意大利。意大利的经济基本面较好，但市场的关注点从赤字问题转向了债务总量问题。意大利在8月份到期债务468亿欧元，9月份到期686亿欧元。意大利上周拍卖的117.5亿10年期国债收益率飙升至6%。如果融资成本继续上升，8、9月份的融资很可能失败。希腊、爱尔兰和葡萄牙都是因为在收益率8%后，被市场抛弃，而被迫寻求援助。市场对意大利的担忧是很有依据的。 欧洲救助基金总量只有4400亿欧元