上海国投专户可性分析报告(7.30).docVIP

上海国际信托投资公司 专户理财建议书 汇添富基金管理有限公司 二OO九年月建立了独立、科学的专户投资管理架构，专户投资与公募基金设立不同的投资决策委员会和管理团队，共用研究平台和交易平台。始终坚持以企业基本分析为立足点，挑选具有持续竞争优势的高质量证券，作中长期投资布局，以获得持续稳定增长的较高投资收益。十三年证券基金从业经验。现任汇添富成长焦点基金经理，曾任职华夏证券研究所高级分析师。并接受过法国储蓄信托银行和英国（FTC）行业及上市公司分析系列培训。袁建军先生在资产管理、行业与上市公司研究方面具有十分丰富的经验。对于行业逻辑见解深刻，具有很强的公司分析和研究能力，发掘并准确把握了大量的投资机会。袁建军先生作为汇添富基金投资团队的核心成员之一，实现了优秀的投资业绩。金融学硕士，七年证券从业经验。现任汇添富增强收益基金经理，曾任汇添富基金管理公司固定收益高级经理、申银万国证券研究所宏观经济和固定收益资深高级分析师。曾荣获2006年“新财富”最佳分析师、2003年证券业协会优秀研究成果二等奖等荣誉。对债券市场、宏观经济、货币政策等有深入研究，对于债券投资有深入理解。 资产配置及投资策略 本专户管理人将按照投资组合保险技术（主要是CPPI策略）的要求动态调整保本资产与风险资产的投资比例，以力保资产的到期最大可能损失不超过专户初始资产的10%；在此基础上，精选优质股票和债券进行投资布局，以实现委托资产最大限度的增值；同时本专户将实行严格的止损策略，力求委托资产的最大可能亏损不超过专户初始资产的10%。 本专户投资范围限于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行上市的股票（包括新股申购）、国债、金融债、企业债、回购、央行票据、可转换债券、债券基金股票30%。在产品净值达到或者超过1.05元的情况下，原则上股票的投资比例上限为委托资产的60%。委托人可以视市场情况与账户净值增长的情况与管理人协商调整股票投资比例上限。 七、投资收益的模拟测算 （一）模拟测参数 测起始日为2005年12月31日； 起始日净值为1.5亿元人民币； 3年期固定收益年化利率为3%； 投资期间长度为3年，从而从模拟经历牛熊两个市场发展阶段； 股票最大投资比例为60%； 保本线为当前完全持有固定收益资产，到期能保本的最低净值水平； CPPI策略的放大倍数为3倍； 管理费和托管费之和为年化1.7%。 （二）模拟测结果 期间股票仓位变动情况如下图所示： 八、保本产品的实证分析 保本型产品是指基金投资者于产品契约规定的保本周期到期时，可收回投资本金至少某一约定百分比的金融产品。 我国首只保本基金南方避险增值始于2003年，至今市场上已有过7只保本基金：南方避险增值、银华保本增值、万家保本增值、国泰金象保本增值、嘉实浦安保本增值、国泰金鹿保本增值、金元比联宝石动力保本。 在2004年和2005年的熊市中，银华保本增值基金和南方避险基金表现相当稳健，规避了市场的下跌，体现了保本基金“稳健增值”的理念。 在2006年和2007年的一轮大牛市中，各只保本基金都充分分享了牛市的上涨。在这段期间，国泰金鹿和银华保本增值基金都得到了超过50%的累积收益率，而南方避险增值基金由于没有设置股票投资比例上限，更是获得了将近300%的收益。 国泰金鹿和银华保本增值基金由于采用了“锁定以实现收益”的TIPP策略，所以在2008年以来的一轮市场剧烈下跌中依然保留了前期50%左右的胜利果实，并未出现基金净值的大幅回落； 金元比联宝石动力保本基金自成立以来大盘一路下跌，至今已大幅下挫超过50%。但是由于严格执行CPPI的投资策略，该基金始终运行于保本线之上。 总之，从国内市场保本基金运行的实践经验来看，在跌宕起伏的市场环境中，保本基金始终能够独善其身，避免基金资产的大起大落，保证资产保本的基本目标，并且在市场上升的过程中也能充分分享市场上涨的收益。 九、近期市场状况及投资主题 与1季度相比，全球经济已经度过最为悲观的时期，中国宏观经济触底反弹的确定性显著加强。A股上市公司盈利能力开始反弹，同时市场流动性十分充裕。我们对3季度A股市场走势的判断是，在市场流动性没有大的改变的情况下，市场仍将延续震荡反弹。基于中国经济发展的脉络和证券市场将保持健康发展的判断，我们指出了值得关注的投资主题。 1、经济复苏和经济转型 中国经济正在明显复苏之中，因此与经济复苏有关的行业将是今年A股市场持续的投资主题。因此将明确收益于经济复苏的金融板块，包括银行、证券和保险将是今年关注的重点。同时，工程机械、建筑建材等与投资增长相关的行业也将随着国内投资的复苏而增长。 中国经济除了周期性调整之外，同时还需要解决的是结构性失衡的问题。财政和货币政策扩张带来的只是短期的