如何分析钢铁行一点想法.docVIP

如何研究分析钢铁行业的一点想法 研究员：黄抒雁 日期：2009-8-17 一、钢铁板块二级市场走势的感受 1、钢铁板块总体走势和大盘走势息息相关，在一定的环境下还会获得超额收益，和大家印象中的钢铁行业是成熟行业，钢铁股走势会落后大盘观念不相符。 从上图可以看出，在07年末市场总体估值较高的情况下，钢铁股还是因为估值最低而有一波远超过大盘的行情；09年上半年，在流动性充裕的大环境下，大部分钢铁股也因板块PB估值最低、业绩弹性大，配合钢材价格的大幅反弹而走出了超过大盘的行情。 在从全球范围来看钢铁是夕阳产业，但就国内来看08年前经济的快速增长，需求量大增，使得钢铁产业也获得了快速发展的机会，粗钢产量大幅增长。 08年下半年全球金融危机，国内经济也受到了影响，目前正处于启稳回升态势，2010年后，宏观经济的整体运行态势、我国城镇化建设的推进速度对钢铁行业将产生重大影响，大的环境有所变化，我们需要密切关注。 2、不考虑大盘系统风险因素，钢铁股走势和钢材价格走势息息相关 常常是在钢材价格上涨较快，原料成本还未大幅上涨，毛利率最高时，股价上升最快，而不一定是在吨钢利润最高时；而当钢材价格最高时，往往股价已经回调一段时间了，股价领先于钢材价格。 3、钢铁行业是典型的周期性行业，从股价和估值的关系看，常常是在景气相对高点、实际和预期PE持续较低一段时间后，股价已见顶了