沪深300股指货套利研究报告.docVIP

沪深期现套利对于股指期货市场非常重要。一方面，正因为股指期货和股票市场之间可以套利，股指期货的价格才不会脱离股票指数的现货价格而出现离谱的价格。当市场出现非正常波动时，套利交易者开始进入市场，通过大量的套利交易，引导市场回到正常轨道，起到了稳定市场的作用。期现套利使股指价格更合理，更能反映股票市场的走势。另一方面，套利行为有助于股指期货市场流动性的提高。套利行为的存在不仅增加了股指期货市场的交易量，也增加了股票市场的交易量。市场流动性的提高，有利于投资者交易和套期保值操作的顺利进行。套利交易风险有限，收益稳定，一直受到投资者尤其是机构投资者的欢迎。股指期货套利可分为两类：一类是股指期货同现货股票组合之间的套利，也叫期现套利另一类是不同期限、不同类别股票指数合约之间的套利，可分为跨期套利、跨市套利和跨品种套利。沪深300期货上市之初，套利方式将主要是以期现套利主。期现套利是指某种期货合约，当期货市场与现货市场在价格上出现差距，交易者就利用两个市场买卖，从而缩小现货市场与期货市场之间的价差。现货与股票指数期货合约之间的基差套利，主要是基于持有成本模型（ Cost of Carry ）来确立期货合约的合理价值，当期货合约的价格与其合理价值发生背离，超出相应的成本时，就将引发套利行为。在单利计息的情况下股指期货的理论价格可以表示为： 　　F=S×[1+（r-y）×t /360] F：表示