美国金融衍生市发展对我国的鉴借与经验.docVIP

美国金融衍生市场发展对我国的借鉴 ——以金融危机为例 金融衍生市场的发展概况 (一) 金融衍生产品市场的产生及发展回顾 1848 年，芝加哥商品交易所的成立，标志着真正现代意义上的金融衍生产品市场的开始。与金融衍生产品发展路径相符的是，20 世纪 70年代，随着布雷顿森林体系的崩溃，以美元为中心汇率制度彻底瓦解，浮动汇率制度使得汇率和利率剧烈的动荡，金融衍生产品市场与金融衍生产品从此真正开始了蓬勃发展。1972 年美国芝加哥交易所首先推出英镑等 6 种货币的期货合约，1981出现了货币互换、利率互换。1982 年费城股票交易所推出了货币的期权交易，此后基于利率、汇率上的衍生产品相继出现，并被作为保值避险的工具。此后，金融衍生产品市场得到了迅速的发展并逐渐成长为国际金融市场的重要组成部分。现在，国际金融市场上的各种金融衍生产品的种类已从最初的几种简单形式发展到几千多种，由它们衍变出来的各种复杂的产品组合更是不计其数。 （二） 金融衍生产品市场的发展特点 近年来金融衍生产品市场的发展有如下几个特点: 1.场外市场方面，交易规模的增长速度比较快。全球金融衍生产品市场，由其是场外市场，近年来呈现出了明显的增长态势。汇率、利率以及股票价格的波动是金融衍生产品和金融衍生产品市场发展的基础。国际金融市场汇率、利率以及股价的波动越剧烈，国际市场对保值和投机的动机就越强，金融衍生产品的交易就越活